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本期觀點(diǎn)：形勢(shì)不明 反復(fù)試探

時(shí)間：2022-10-17—2022-10-21

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：需求釋放受阻，價(jià)格高開(kāi)低走；

●成本分析：原料漲跌互現(xiàn)，成本仍有支撐；

●供需分析：供需雙雙下降，庫(kù)存繼續(xù)去化；

●宏觀分析：政策加速落地，基建投資助力。

●綜合觀點(diǎn)：國(guó)慶長(zhǎng)假之后開(kāi)盤(pán)，國(guó)內(nèi)建筑鋼延續(xù)九月底的回暖行情，報(bào)價(jià)整體抬高；隨后，受疫情多點(diǎn)散發(fā)的打壓，黑色系期貨接連下挫，加上需求力度偏弱，現(xiàn)貨價(jià)格再現(xiàn)回落。總體來(lái)看，本周?chē)?guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格呈高開(kāi)低走，市場(chǎng)情緒化比較明顯。對(duì)于下周市場(chǎng)走勢(shì)，我們需要關(guān)注以下幾點(diǎn)因素：首先，雖然穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施不斷出臺(tái)，但政策疊加效果尚不明顯，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)，沒(méi)有迅速走出頹勢(shì)的跡象；其次，多地疫情管控加碼，人員跨區(qū)域流動(dòng)受限，市場(chǎng)預(yù)期仍然不太樂(lè)觀；再次，限產(chǎn)和虧損對(duì)供應(yīng)端形成了壓制，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的粗鋼日均產(chǎn)量略有回落，建筑鋼周產(chǎn)量環(huán)比也有下降，預(yù)計(jì)后期供給繼續(xù)小幅下降；另外，需求端不確定性增強(qiáng)，隨著北方采暖季的到來(lái)，不同區(qū)域出貨量將有分化，進(jìn)而刺激資源跨區(qū)域流動(dòng)；最后，鋼廠生產(chǎn)成本尚有支撐，其中鐵礦石震蕩微調(diào)，焦炭第二輪提漲開(kāi)啟，廢鋼繼續(xù)下跌空間有限。綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)面臨信心不足的困擾，需求端則有疫情復(fù)發(fā)的擾動(dòng)，而成本端又有廠家的托舉，所以價(jià)格走勢(shì)仍會(huì)一波三折。基于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：形勢(shì)不明，反復(fù)試探。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)將在4220-4320元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周?chē)?guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格先揚(yáng)后抑，截至10月14日，西本指數(shù)報(bào)在4270，較長(zhǎng)假前下調(diào)40。（見(jiàn)下圖）

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周?chē)?guó)內(nèi)大部分區(qū)域建筑鋼價(jià)格高開(kāi)低走。（見(jiàn)下圖）

分區(qū)域來(lái)看：

本周申城建筑鋼行情前高后低，整體價(jià)格較節(jié)前小幅下跌。具體來(lái)看，長(zhǎng)假歸來(lái)，在“開(kāi)門(mén)紅”心態(tài)影響下，市場(chǎng)價(jià)格主動(dòng)拉高，但需求釋放緩慢，價(jià)格上行后勁不足。隨后期螺再次回調(diào)，商家心態(tài)轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價(jià)格紛紛走低。周五以后，低位資源成交回暖，市場(chǎng)跌勢(shì)逐步收窄?？紤]到近期多地疫情散發(fā)，需求釋放總體不及預(yù)期，商家心態(tài)偏弱，預(yù)計(jì)下周申城建筑鋼價(jià)格區(qū)間波動(dòng)。

本周北京市場(chǎng)震蕩走弱，較上周下跌50-60元/噸。長(zhǎng)假首日，在外材流入增多，需求放緩等影響下，商家心態(tài)謹(jǐn)慎，本地價(jià)格沒(méi)能跟隨外圍市場(chǎng)走強(qiáng)，持穩(wěn)為主。隨后，在期貨回落沖擊下，市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)弱，主流資源價(jià)格累計(jì)下跌50元/噸左右。庫(kù)存方面，本地主流鋼廠到貨量一般，東北材流入增加，建材庫(kù)存較節(jié)前上升4萬(wàn)噸至42萬(wàn)噸左右?？紤]到本地庫(kù)存不高，但會(huì)議期間施工受到影響，且價(jià)格高于周邊，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行。

本周杭州市場(chǎng)價(jià)格明顯下跌，主導(dǎo)資源螺紋鋼累計(jì)跌幅90元/噸。節(jié)后首日，杭州市場(chǎng)并未跟隨期螺走高，商家反而加大出貨力度；隨后，期螺再次回落，市場(chǎng)情緒低迷，雖有主導(dǎo)鋼廠挺價(jià)，但市場(chǎng)價(jià)格一路走低；周六以后，市場(chǎng)報(bào)價(jià)止跌，低價(jià)資源小幅回漲。節(jié)后杭州庫(kù)存螺紋鋼一度增倉(cāng)，但截至14日，螺紋鋼庫(kù)存較10月7日下降6萬(wàn)噸。目前，杭州地區(qū)需求正常，到貨以螺紋為主，盤(pán)螺級(jí)差較大，預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)價(jià)格難以下跌。

本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格小幅回落，截至周五，螺紋鋼主流價(jià)格較節(jié)前下跌20元/噸。節(jié)后開(kāi)市，全國(guó)市場(chǎng)價(jià)格走強(qiáng)，廣州市場(chǎng)跟進(jìn)；隨后，期螺震蕩下跌，終端采購(gòu)意愿降低，價(jià)格穩(wěn)中有降。庫(kù)存方面，國(guó)慶假期，因外地資源補(bǔ)充偏少，截至本周四，19家主流倉(cāng)庫(kù)建筑鋼材庫(kù)存較節(jié)前減少0.6萬(wàn)噸（螺紋減少0.5萬(wàn)噸、盤(pán)線庫(kù)存減少0.1萬(wàn)噸），較去年同期減少20萬(wàn)噸。目前，受疫情管控影響，廣州地區(qū)需求很難放量，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格繼續(xù)窄幅震蕩。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠出廠價(jià)前高后低，整體呈下行趨勢(shì)。（見(jiàn)下圖）

2、原材料

近段時(shí)間以來(lái)，國(guó)內(nèi)原料價(jià)格漲跌平互現(xiàn)，成本重心變化不大。（見(jiàn)下圖）

具體來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格震蕩下跌，長(zhǎng)假期間，唐山鋼坯較節(jié)前累計(jì)上漲30元/噸，然而全國(guó)疫情多點(diǎn)散發(fā)，一定程度上影響了物流運(yùn)輸，疊加黑色盤(pán)面回調(diào)，調(diào)坯企業(yè)采購(gòu)節(jié)奏放緩，市場(chǎng)成交受阻，鋼坯報(bào)價(jià)小幅下跌。另外，重要會(huì)議召開(kāi)在即，唐山市10月14日-22日期間啟動(dòng)工業(yè)管控，部分鋼廠有限產(chǎn)任務(wù)，導(dǎo)致供需兩端都有收縮。當(dāng)前坯料供需均有下降，資源流通受到限制，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格小幅震蕩。

焦炭市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)再次上漲，主要煤種拉漲100-150元/噸，使得焦炭生產(chǎn)成本上移，在假期落實(shí)焦炭第一輪輪漲價(jià)后，部分焦企開(kāi)啟第二輪提漲，但暫未得到主流鋼廠的回應(yīng)。本周，受疫情擴(kuò)散及京城會(huì)議影響，主產(chǎn)地煤礦停、減產(chǎn)增多，供應(yīng)收緊；疊加道路運(yùn)輸不暢；焦企節(jié)后補(bǔ)庫(kù)等因素，焦煤市場(chǎng)主要煤種拉漲50-150元/噸；線上競(jìng)拍成交價(jià)累計(jì)上漲100-250元/噸?？紤]到當(dāng)前焦企虧損面擴(kuò)大，補(bǔ)庫(kù)積極性不高，但同時(shí)上游煤礦供應(yīng)縮量，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)全面下跌，累計(jì)跌幅50-150元/噸。具體為：本周?chē)?guó)內(nèi)成材價(jià)格下跌，鋼廠廢鋼到貨量增加，故有意打壓廢鋼收購(gòu)價(jià)格。其中，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼企收廢價(jià)格累跌130元/噸，帶動(dòng)本地鋼企跟跌100-150元/噸。華北地區(qū)鋼廠限產(chǎn)增加，對(duì)廢鋼需求下滑，廢鋼價(jià)格累計(jì)跌幅50-100元/噸?？紤]到成材價(jià)格趨弱，市場(chǎng)心態(tài)不佳，但廢鋼資源短缺，預(yù)計(jì)下周廢鋼市場(chǎng)跌勢(shì)減緩，盤(pán)整運(yùn)行為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦價(jià)格先揚(yáng)后抑。港口方面，主要港口礦石庫(kù)存12993萬(wàn)噸，周環(huán)比上漲31萬(wàn)噸。需求方面，本周高爐開(kāi)工率82.62%，環(huán)比上周下降0.88%，同比去年增加4.55%。現(xiàn)鐵水產(chǎn)量處于年內(nèi)高點(diǎn)，且鋼廠盈利能力下降，繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力減弱，疊加北方地區(qū)重要會(huì)議召開(kāi)，本周鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降。預(yù)計(jì)這種趨勢(shì)將持續(xù)到10月底，對(duì)鐵礦需求負(fù)面?？紤]到當(dāng)前鋼企難有盈利，粗鋼產(chǎn)量有望下滑，預(yù)計(jì)進(jìn)口礦震蕩偏弱運(yùn)行。

海運(yùn)市場(chǎng)：10月13日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收1818點(diǎn)，較上周同期下跌174點(diǎn)，跌幅8.7%。9月30日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1136.4點(diǎn)，較9月23日下調(diào)0.1%。10月13日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收932.14點(diǎn)；10月12日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收851.21點(diǎn)。受所有船舶板塊運(yùn)費(fèi)下跌影響，本周波羅的海整體干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)持續(xù)下跌，預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)仍將偏弱運(yùn)行。

綜合來(lái)看，根據(jù)本周原料價(jià)格的變化，對(duì)鋼廠生產(chǎn)成本影響如下：

三、需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周，在疫情管控加碼影響下，終端需求跟進(jìn)力度不足，在期螺走弱的帶動(dòng)下，中間商交易也不理想，綜合來(lái)看，本周單日成交量較九月下旬明顯減少。另?yè)?jù)鋼小二平臺(tái)采樣數(shù)據(jù)顯示，本周日均需求量環(huán)比上周有所下降。（見(jiàn)下圖）

從本周的鋼小二工地需求熱力圖看，需求增加的地區(qū)有四川、重慶、安徽；需求減弱的地區(qū)有：云南、河南、遼寧、上海、浙江、福建、江蘇等地。（見(jiàn)下圖）

進(jìn)入十月中下旬后，隨著北方采暖季的到來(lái)，不同區(qū)域出貨量將有一定分化。其中，北方市場(chǎng)整體趨弱，南方市場(chǎng)各地會(huì)有差異，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)需求端較本周難有大的改觀。

庫(kù)存方面，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存34.37萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.05萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比下降21.2萬(wàn)噸，線材庫(kù)存環(huán)比下降5.84萬(wàn)噸。本周?chē)?guó)內(nèi)建筑鋼供需兩端雙雙回落，庫(kù)存再度進(jìn)入下降通道。鑒于后期供給仍有下行預(yù)期，而需求端在疫情擾動(dòng)下不確定性放大，因此下周庫(kù)存或延續(xù)小幅下行態(tài)勢(shì)。

四、消息方面

1．央行將推動(dòng)保交樓專(zhuān)項(xiàng)借款加快落地使用

易綱在發(fā)言中介紹了中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和貨幣政策立場(chǎng)，表示中國(guó)物價(jià)水平基本穩(wěn)定，中國(guó)央行將加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持，重點(diǎn)發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)放制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)備更新改造貸款。

2. 9月超1.5萬(wàn)億元基建項(xiàng)目密集開(kāi)工

據(jù)基建通大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，9月超1.5萬(wàn)億元基建項(xiàng)目密集開(kāi)工。具體來(lái)看，9月1日-9月15日，全國(guó)開(kāi)工的重大基建項(xiàng)目約16個(gè)，共計(jì)總投資約2085億元，包括公路、水利、市政、產(chǎn)業(yè)園等。其中，2個(gè)項(xiàng)目總投資超200億元。9月16日-9月30日，全國(guó)開(kāi)工的重大水利電力、市政、產(chǎn)業(yè)園、港口、機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目約39個(gè)，共計(jì)總投資約5552億元；公路重大項(xiàng)目22個(gè)，約3094億元；重大鐵路、軌道交通項(xiàng)目15個(gè)，約5000億元。這其中包括多個(gè)總投資300億元以上的大項(xiàng)目。

3. 10月專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行將迎小高峰

截至目前，已有近20個(gè)地區(qū)披露了10月或四季度地方債發(fā)行計(jì)劃，計(jì)劃于10月發(fā)行的新增專(zhuān)項(xiàng)債超過(guò)3000億元。其中，山東、河北、云南、四川等地計(jì)劃發(fā)行新增專(zhuān)項(xiàng)債均超過(guò)300億元。

五、綜合觀點(diǎn)

國(guó)慶長(zhǎng)假之后開(kāi)盤(pán)，國(guó)內(nèi)建筑鋼延續(xù)九月底的回暖行情，報(bào)價(jià)整體抬高；隨后，受疫情多點(diǎn)散發(fā)的打壓，黑色系期貨接連下挫，加上需求力度偏弱，現(xiàn)貨價(jià)格再現(xiàn)回落?？傮w來(lái)看，本周?chē)?guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格呈高開(kāi)低走，市場(chǎng)情緒化比較明顯。對(duì)于下周市場(chǎng)走勢(shì)，我們需要關(guān)注以下幾點(diǎn)因素：首先，雖然穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施不斷出臺(tái)，但政策疊加效果尚不明顯，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)，沒(méi)有迅速走出頹勢(shì)的跡象；其次，多地疫情管控加碼，人員跨區(qū)域流動(dòng)受限，市場(chǎng)預(yù)期仍然不太樂(lè)觀；再次，限產(chǎn)和虧損對(duì)供應(yīng)端形成了壓制，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的粗鋼日均產(chǎn)量略有回落，建筑鋼周產(chǎn)量環(huán)比也有下降，預(yù)計(jì)后期供給繼續(xù)小幅下降；另外，需求端不確定性增強(qiáng)，隨著北方采暖季的到來(lái)，不同區(qū)域出貨量將有分化，進(jìn)而刺激資源跨區(qū)域流動(dòng)；最后，鋼廠生產(chǎn)成本尚有支撐，其中鐵礦石震蕩微調(diào)，焦炭第二輪提漲開(kāi)啟，廢鋼繼續(xù)下跌空間有限。綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)面臨信心不足的困擾，需求端則有疫情復(fù)發(fā)的擾動(dòng)，而成本端又有廠家的托舉，所以價(jià)格走勢(shì)仍會(huì)一波三折?；诖?，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：形勢(shì)不明，反復(fù)試探。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)將在4220-4320元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2022/10/14