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本期觀點(diǎn): 靜候需求 震蕩整理

時(shí)間：2022-2-21—2022-2-25

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：政策擾動(dòng)期貨，現(xiàn)貨震蕩走弱；

●成本分析：原料價(jià)格回落，成本重心下移；

●供需分析：需求尚未恢復(fù)，庫(kù)存繼續(xù)回升；

●宏觀分析：對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下滑，基建投資加碼。

●綜合觀點(diǎn)：春節(jié)之后，國(guó)內(nèi)建筑鋼市迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”：期貨拉，鋼廠推，南北市場(chǎng)呼應(yīng)上漲。進(jìn)入本周，在政策面的干擾下，鐵礦石市場(chǎng)風(fēng)云變幻，黑色系期貨多有下跌，疊加終端需求恢復(fù)緩慢，冬儲(chǔ)商家兌現(xiàn)利潤(rùn)，國(guó)內(nèi)建筑鋼市呈現(xiàn)高位回落態(tài)勢(shì)。對(duì)于下周行情走勢(shì)，提醒關(guān)注以下幾點(diǎn)：首先，局部鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，尤其是短流程鋼廠恢復(fù)生產(chǎn)之后，建材供給端有望逐步提升；其次，焦炭經(jīng)過(guò)兩輪降價(jià)，鐵礦石受到政策打壓，鋼廠生產(chǎn)成本有所下滑；再次，社會(huì)庫(kù)存仍處于回升狀態(tài)，需求端正在逐步向好，庫(kù)存的增幅和需求的強(qiáng)度都是未知?？傮w來(lái)看，當(dāng)前供需均未恢復(fù)常態(tài)，影響市場(chǎng)價(jià)格的更多是情緒，短期內(nèi)行情很難演繹單邊趨勢(shì)，因此，我們認(rèn)為下周國(guó)內(nèi)建筑鋼市場(chǎng)仍會(huì)波動(dòng)調(diào)整，消化存量，且不同區(qū)域和市場(chǎng)表現(xiàn)會(huì)有差異，對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求有待釋放，價(jià)格維持震蕩。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)將在5000-5100元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建筑鋼價(jià)格高位回落，截至2月18日，西本指數(shù)報(bào)在5050，較上周末下跌90。

在政策面干擾下，黑色系期貨部分品種沖高回落，疊加下游需求釋放不及預(yù)期，本周申城地區(qū)建筑鋼價(jià)格高位回調(diào)。具體來(lái)看，周一開(kāi)市，市場(chǎng)成交不暢，價(jià)格穩(wěn)中有降；周二，期螺大幅下跌，現(xiàn)貨跟風(fēng)走低；周三，成交小幅回暖，現(xiàn)貨價(jià)格低位震蕩；周四，成交跟進(jìn)不足，價(jià)格盤(pán)中走低；周五，期螺低位上移，現(xiàn)貨跌勢(shì)暫緩。近期原料走勢(shì)疲軟，對(duì)現(xiàn)貨支撐力度有所減弱，不過(guò)貿(mào)易商冬儲(chǔ)成本較高，價(jià)格繼續(xù)下跌的空間有限，一旦后期需求恢復(fù)迅速，價(jià)格有望再次回升。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)多數(shù)地區(qū)建筑鋼價(jià)格震蕩回調(diào)，具體來(lái)看：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)跌幅180-200元/噸。現(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm螺紋4850-4900元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4840元/噸左右，HRB400EФ18-22mm螺紋4740-4790元/噸；HRB400Ф8-10mm盤(pán)螺報(bào)價(jià)4910-4920元/噸。

本周在期螺一度下挫的影響下，市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)弱，外加市場(chǎng)價(jià)格虛高，終端工程恢復(fù)緩慢，代理商心態(tài)由挺價(jià)轉(zhuǎn)為兌現(xiàn)利潤(rùn)，現(xiàn)貨價(jià)格一路下滑。具體為：周一至周四連續(xù)下跌為主，累計(jì)降幅200元/噸左右；周五在期螺低位反彈作用下，跌勢(shì)趨緩。另外，本周終端需求啟動(dòng)緩慢，到貨量相對(duì)穩(wěn)定，建材庫(kù)存累計(jì)增加9萬(wàn)噸至75萬(wàn)噸左右?？紤]到下游需求仍處低位，代理商出貨意愿偏強(qiáng)，但現(xiàn)貨價(jià)格已跌至冬儲(chǔ)成本價(jià)附近，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)震蕩整理運(yùn)行。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)價(jià)格明顯下跌，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4890元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源4840-4880元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤(pán)螺價(jià)格5080元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在4750-4820元/噸，盤(pán)螺4950元/噸左右。

春節(jié)過(guò)后，杭州鋼市庫(kù)存增幅不大，在期貨的帶動(dòng)下，主導(dǎo)鋼廠推波助瀾，市場(chǎng)報(bào)價(jià)接連拉高。進(jìn)入本周，下游需求逐步啟動(dòng)，但在鐵礦等期貨品種跳水影響下，市場(chǎng)情緒不穩(wěn)，報(bào)價(jià)順勢(shì)下跌。庫(kù)存方面，目前杭州螺紋鋼庫(kù)存量在82.7萬(wàn)噸，周環(huán)比增加15萬(wàn)噸。隨著期螺的回漲，以及需求的跟進(jìn)，周五杭州市場(chǎng)再現(xiàn)暖意，預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)價(jià)格難以下跌。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格整體回落?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在5120元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在5090-5120元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在5280-5340元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)5220-5320元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)價(jià)元5080-5130/噸。

本周，黑色系期貨高位回落，下游需求恢復(fù)較慢，市場(chǎng)情緒不佳，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)調(diào)低。出貨方面，前半周，有價(jià)無(wú)市，成交零星；后半周，工地復(fù)工，出貨增量。庫(kù)存方面，本地資源供應(yīng)增加，省外資源集中到貨，廣州市場(chǎng)建材庫(kù)存總量維持增勢(shì)。綜合來(lái)看，目前需求沒(méi)有完全恢復(fù)，冬儲(chǔ)資源有套現(xiàn)意愿，預(yù)計(jì)短期內(nèi)廣州市場(chǎng)價(jià)格反彈力度不強(qiáng)。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)鋼廠多數(shù)下跌，雖然局部短流程鋼廠有復(fù)產(chǎn)，但總體增量并不多，加之鋼廠資金相對(duì)充裕，短期供給壓力不大，廠家拉高意愿強(qiáng)烈。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格部分下調(diào)，具體來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格回調(diào)。春節(jié)過(guò)后，下游調(diào)坯軋鋼企業(yè)多數(shù)未復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)增庫(kù)，但受炒作帶動(dòng)，鋼坯廠商報(bào)價(jià)不斷推高；本周下游軋鋼企業(yè)有所恢復(fù)，鋼坯銷售相對(duì)好轉(zhuǎn)，但下游成材利潤(rùn)微薄，鋼坯廠商報(bào)價(jià)主動(dòng)調(diào)低?？紤]到下周限產(chǎn)逐步放松，供需兩端進(jìn)一步恢復(fù)，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯下跌動(dòng)能減弱。

焦炭市場(chǎng)：節(jié)后迅速落實(shí)第二輪降價(jià)后，本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行。冬奧會(huì)期間，部分鋼廠環(huán)保限產(chǎn)較為嚴(yán)厲，焦炭需求處于低位，少數(shù)鋼企基于自身焦炭庫(kù)存較高，仍有提降焦炭的意愿。不過(guò)，隨著鋼企復(fù)產(chǎn)時(shí)間臨近，部分廠家及時(shí)補(bǔ)貨，疊加貿(mào)易商積極入市采購(gòu)，焦炭企業(yè)廠內(nèi)庫(kù)存已經(jīng)回落，惜售待漲心態(tài)增強(qiáng)?？紤]到當(dāng)前焦炭市場(chǎng)供應(yīng)趨緊，而鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)供需博弈，暫難突破。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)漲勢(shì)趨緩，各區(qū)域漲跌互現(xiàn)。具體表現(xiàn)為：華東地區(qū)，主要鋼企收廢價(jià)格持穩(wěn)為主，廢鋼到貨量緩慢增加；福建、安徽等地地廢鋼價(jià)格補(bǔ)漲30-50元/噸；而前期上漲較快的江蘇、山東部分中小鋼企出現(xiàn)30-50元/噸回調(diào)。華北市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)上周大幅上漲后，價(jià)格處于階段新高，少數(shù)鋼企收廢價(jià)格小幅回調(diào)20-50元/噸。考慮到當(dāng)前廢鋼供應(yīng)偏緊，但成材價(jià)格整體回落，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌。從供應(yīng)來(lái)看，上周澳洲和巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2259萬(wàn)噸，環(huán)比增加142萬(wàn)噸；本周國(guó)內(nèi)45港口到港量2280萬(wàn)噸，環(huán)比增加97萬(wàn)噸。從需求來(lái)看，本周高爐開(kāi)工率69.58%，環(huán)比上周增加1.39%，同比去年下降19.93%。受環(huán)保管控制約，部分鋼廠處于限產(chǎn)狀態(tài)，主要港口礦石庫(kù)存量已突破1.6億噸，接近歷史最高位。近期，發(fā)改委等多部位密集發(fā)聲，嚴(yán)禁囤積居奇，鑒于鋼廠限產(chǎn)尚未結(jié)束，需求恢復(fù)需要時(shí)間，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦偏弱調(diào)整。

海運(yùn)市場(chǎng)：2月17日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收1886點(diǎn)，較上周同期下跌54點(diǎn)，跌幅2.8%。2月11日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1076.07點(diǎn)，較1月28日下調(diào)0.2%。2月17日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收601.28點(diǎn)；2月16日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收774.44點(diǎn)。二月中旬，海運(yùn)價(jià)格震蕩回落，預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)有望企穩(wěn)反彈。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)過(guò)后第二周，工地陸續(xù)開(kāi)工，國(guó)內(nèi)需求小幅回暖。但由于北方地區(qū)氣溫偏低，南方地區(qū)雨水較多，房地產(chǎn)行業(yè)資金偏緊，多數(shù)項(xiàng)目仍未恢復(fù)常態(tài)化。隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的臨近，預(yù)計(jì)后期需求有望加速釋放，成交放量會(huì)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)提振。

庫(kù)存方面，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存48.87萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加12.85萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比增加99.82萬(wàn)噸，線材庫(kù)存環(huán)比增加16.38萬(wàn)噸。本周供需兩端皆有一定回升，但總體幅度不大，庫(kù)存水平延續(xù)上升趨勢(shì)?？紤]到目前總體庫(kù)存水平較去年同期略低，而貿(mào)易商存貨成本偏高，預(yù)計(jì)價(jià)格很難大幅下挫。

四、消息方面

1. 多地重大項(xiàng)目投資清單出爐

截至2月16日，包括貴州、廣東、江西、江蘇、北京、上海、山東、浙江、四川、廣西、陜西、河北等12個(gè)省份發(fā)布了2022年重點(diǎn)項(xiàng)目投資計(jì)劃清單，另外成渝地區(qū)也公布了重大項(xiàng)目投資清單。上述清單中項(xiàng)目合計(jì)16079個(gè)，總投資額合計(jì)至少超過(guò)25萬(wàn)億元(江蘇、浙江、貴州、四川未公布總投資額)。從已披露具體投資計(jì)劃的地區(qū)來(lái)看，新老基建投資共同發(fā)力，有的地區(qū)新基建投資規(guī)模超過(guò)老基建投資規(guī)模，而有的地區(qū)基建投資總量占總投資額的六成以上。

2．新老基建雙管齊下，穩(wěn)投資加碼

春節(jié)過(guò)后，不少地方就召開(kāi)“新春第一會(huì)”動(dòng)員部署，一系列重大項(xiàng)目集中開(kāi)工，新老基建齊發(fā)力，穩(wěn)投資“虎力”全開(kāi)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2月14日，已有北京、上海、山東、浙江等十余省市公布了2022年重大項(xiàng)目投資名單，總投資額合計(jì)超過(guò)十萬(wàn)億元?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)尤其是交通、能源領(lǐng)域仍是發(fā)力重點(diǎn)，5G、數(shù)據(jù)中心建設(shè)等新基建也被賦予更多期待。

3. 2022年提前批地方債額度1.79萬(wàn)億

財(cái)政部政府債務(wù)研究和評(píng)估中心發(fā)布1月地方債發(fā)行數(shù)據(jù)時(shí)披露，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，并報(bào)全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)備案，財(cái)政部提前下達(dá)2022年新增地方政府債務(wù)限額17880億元，其中，一般債務(wù)限額3280億元，專項(xiàng)債務(wù)限額14600億元。

五、綜合觀點(diǎn)

春節(jié)之后，國(guó)內(nèi)建筑鋼市迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”：期貨拉，鋼廠推，南北市場(chǎng)呼應(yīng)上漲。進(jìn)入本周，在政策面的干擾下，鐵礦石市場(chǎng)風(fēng)云變幻，黑色系期貨多有下跌，疊加終端需求恢復(fù)緩慢，冬儲(chǔ)商家兌現(xiàn)利潤(rùn)，國(guó)內(nèi)建筑鋼市呈現(xiàn)高位回落態(tài)勢(shì)。對(duì)于下周行情走勢(shì)，提醒關(guān)注以下幾點(diǎn)：首先，局部鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，尤其是短流程鋼廠恢復(fù)生產(chǎn)之后，建材供給端有望逐步提升；其次，焦炭經(jīng)過(guò)兩輪降價(jià)，鐵礦石受到政策打壓，鋼廠生產(chǎn)成本有所下滑；再次，社會(huì)庫(kù)存仍處于回升狀態(tài)，需求端正在逐步向好，庫(kù)存的增幅和需求的強(qiáng)度都是未知?？傮w來(lái)看，當(dāng)前供需均未恢復(fù)常態(tài)，影響市場(chǎng)價(jià)格的更多是情緒，短期內(nèi)行情很難演繹單邊趨勢(shì)，因此，我們認(rèn)為下周國(guó)內(nèi)建筑鋼市場(chǎng)仍會(huì)波動(dòng)調(diào)整，消化存量，且不同區(qū)域和市場(chǎng)表現(xiàn)會(huì)有差異，對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求有待釋放，價(jià)格維持震蕩。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)將在5000-5100元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2022/2/18