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本期觀點(diǎn)：供需修復(fù) 震蕩偏強(qiáng)

時(shí)間：2020-8-1—2020-8-31

關(guān)鍵詞：需求 庫存 原料 環(huán)保

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：資本市場(chǎng)推動(dòng)，鋼價(jià)震蕩走高；

●供給分析：限產(chǎn)不及預(yù)期，供給高位運(yùn)行；

●需求分析：淡季需求下降，區(qū)域分化明顯；

●成本分析：原料強(qiáng)勢(shì)拉高，成本居高不下；

●宏觀分析：宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)，需求保持一定韌性。

●綜合觀點(diǎn)：七月份，進(jìn)入建筑鋼需求淡季，在多雨和高溫天氣的影響下，國內(nèi)市場(chǎng)成交量較六月份有所下滑；與此同時(shí)，鋼廠生產(chǎn)積極性高漲，供應(yīng)端力度偏強(qiáng)，導(dǎo)致建材社會(huì)庫存止降回升，市場(chǎng)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。即便如此，本月國內(nèi)建筑鋼材價(jià)格仍呈震蕩上漲之勢(shì)，據(jù)西本新干線跟蹤統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)螺紋鋼均價(jià)較月初上漲50—80元/噸。淡季漲價(jià)，究其原因，一方面，是流動(dòng)性寬松下大宗商品呈現(xiàn)出“溢價(jià)”，資本市場(chǎng)活躍給現(xiàn)貨帶來支撐；另一方面，原料高位運(yùn)行，成本推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌；再一方面，疫情過后國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)良好，強(qiáng)勁的內(nèi)需提振了市場(chǎng)預(yù)期。進(jìn)入八月后，隨著政策面“六?！贝胧┻M(jìn)一步跟進(jìn)，基建投資及房地產(chǎn)需求有望良性發(fā)展；同時(shí)，“金九銀十”的旺季情緒可能提前釋放，需求端表現(xiàn)或強(qiáng)于7月；而環(huán)保限產(chǎn)力度加大后，部分地區(qū)高供給的勢(shì)頭也將得到遏制。因此，在供需基本面雙向修復(fù)后，市場(chǎng)對(duì)8月份走勢(shì)較為期待。不過，全球疫情依然嚴(yán)峻，國內(nèi)鋼材出口大幅下降，國外鋼鐵產(chǎn)品繼續(xù)“倒灌”，諸如此類的不確定因素也將對(duì)國內(nèi)鋼市帶來負(fù)面影響。綜合以上因素，我們對(duì)于八月份國內(nèi)建筑鋼行情持“供需好轉(zhuǎn)，震蕩偏強(qiáng)”的判斷——預(yù)計(jì)8月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?800-4000元/噸區(qū)間運(yùn)行。

行情回顧：7月鋼價(jià)震蕩上行

一、 行情回顧篇

2020年7月份國內(nèi)建筑鋼價(jià)震蕩走高，截止7月31日，西本鋼材指數(shù)收在3890，較上月末上漲80。

具體來看，七月是傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，需求端表現(xiàn)有所下滑。在多雨以及高溫天氣影響下，成交表現(xiàn)相對(duì)低迷。與此同時(shí)，鋼企生產(chǎn)積極性居高不下，供給壓力沒有減輕。在供強(qiáng)需弱格局下，國內(nèi)建材庫存重新進(jìn)入累庫階段。然而，本月黑色系期貨表現(xiàn)搶眼，在期螺連續(xù)推高的提振下，現(xiàn)貨價(jià)格跟風(fēng)上調(diào)。同時(shí)，以鐵礦石為代表的原料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，成本重心繼續(xù)上移，也對(duì)當(dāng)前現(xiàn)貨有較強(qiáng)支撐。因此，本月全國建材價(jià)格呈震蕩上行走勢(shì)。

國內(nèi)建筑鋼價(jià)在經(jīng)歷7月份震蕩上行后，8月份市場(chǎng)是否會(huì)出現(xiàn)變化？庫存高企常態(tài)化能否有效化解？展望8月份，需求端是否有新的增長(zhǎng)點(diǎn)?帶著諸多問題，一起來看8月國內(nèi)建筑鋼材行情分析報(bào)告。

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測(cè)庫存數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1572.89萬噸，較6月末上升127.54萬噸，增幅8.82%，較去年同期增加312.65萬噸，增幅24.81%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為863.59萬噸、206.24萬噸、279.58萬噸、115.61萬噸和107.87萬噸。本月國內(nèi)五大鋼材品種庫存除冷軋略有下降外，其他品種皆有不同程度的上升，其中螺紋鋼庫存增幅較為明顯。

據(jù)數(shù)據(jù)分析，7月份全國終端需求表現(xiàn)不佳，南方地區(qū)成交量都有不同程度的下降。與此同時(shí)，環(huán)保限產(chǎn)效果不及預(yù)期，鋼廠產(chǎn)量依舊高位運(yùn)行。“去庫存”放緩之后，國內(nèi)社會(huì)庫存持續(xù)累積，本月四周，庫存量環(huán)比皆有不同程度的上升?？傮w來看，當(dāng)前庫存高企呈常態(tài)化，在高供應(yīng)、高庫存的制約下，后期現(xiàn)貨反彈空間或受到一定壓制。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月中旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2138.40萬噸、生鐵1909.16萬噸、鋼材2039.36萬噸、焦炭316.71萬噸。本旬平均日產(chǎn)，粗鋼213.84萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.36%、同比增長(zhǎng)5.99%；生鐵190.92萬噸，環(huán)比下降0.42%、同比增長(zhǎng)6.29%；鋼材203.94萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.00%、同比增長(zhǎng)6.88%。

3、國內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：6月國內(nèi)鋼材出口370.1萬噸，同比下降30.3%，是2013年以來的新低；6月國內(nèi)進(jìn)口鋼材187.8萬噸，同比增長(zhǎng)99.79%，是2010年以來的新高；凈出口鋼材182.3萬噸，同比下降58.2%，是2012年以來的新低。

鋼材出口量創(chuàng)新低，主要是因?yàn)槭芤咔闆_擊海外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢，需求出現(xiàn)大幅下降；鋼材進(jìn)口量創(chuàng)新高，主要是因?yàn)樵谌鎻?fù)工復(fù)產(chǎn)情況下，國內(nèi)需求穩(wěn)步提升。國內(nèi)鋼價(jià)出現(xiàn)震蕩上漲，而國外鋼價(jià)大幅下跌，國內(nèi)外價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，大量低價(jià)資源涌入國內(nèi)。目前來看，國外疫情仍未得到有效控制，在需求依然不振的前提下，我國鋼材出口將仍然保持萎靡。進(jìn)口方面，如果近期國外鋼廠出現(xiàn)大規(guī)模復(fù)工復(fù)產(chǎn)的話，我國鋼鐵進(jìn)口或?qū)⒃佻F(xiàn)高峰。出口弱、進(jìn)口強(qiáng)的態(tài)勢(shì)或?qū)⒗^續(xù)延續(xù)到下半年。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

7月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量高位運(yùn)行，供給壓力高企，去產(chǎn)能收效并不明顯。進(jìn)入八月后，北方環(huán)保限產(chǎn)措施力度有望加大，部分鋼廠減產(chǎn)檢修等情況增多，總體產(chǎn)能或?qū)⑹艿揭欢ㄒ种啤２贿^受利潤(rùn)驅(qū)使，短期內(nèi)廠家生產(chǎn)積極性依然較高，三季度產(chǎn)量也不會(huì)呈現(xiàn)斷崖式下跌，因此我們預(yù)計(jì)8月份國內(nèi)鋼材供給仍會(huì)維持在高位，供給端壓力依然不可小覷。

三、需求形勢(shì)篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

7月份，國內(nèi)鋼市需求呈現(xiàn)分化：受疫情影響，北方地區(qū)項(xiàng)目開工較晚，本月成交保持一定強(qiáng)度，而南方地區(qū)進(jìn)入梅雨季，需求明顯放緩?？紤]到雨季過后，前期積壓的需求或有一定程度的恢復(fù)，8月上旬成交不會(huì)太差；但隨著高溫天氣的來臨，需求很難持續(xù)放量；因此8月中下旬全國銷量又面臨挑戰(zhàn)，這將拖累鋼價(jià)的走勢(shì)。

7月份國內(nèi)建筑鋼需求表現(xiàn)偏弱：受高溫多雨季節(jié)的影響，南方地區(qū)需求下降較為明顯，北方地區(qū)則由于前期項(xiàng)目集中開工，需求后勁釋放不足，也呈現(xiàn)一定程度的下滑。進(jìn)入8月后，隨著宏觀政策刺激下，為實(shí)現(xiàn)“六穩(wěn)”“六保”目標(biāo)，下游需求將保持一定韌性，尤其房地產(chǎn)及基建投資的回暖將是三季度需求的增長(zhǎng)點(diǎn)，因此8月份需求表現(xiàn)或優(yōu)于7月。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

7月原料價(jià)格高位運(yùn)行。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截止7月31日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格3390元/噸，較上月末價(jià)格上漲90元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2600元/噸，較上月末上漲60元/噸；山西地區(qū)二級(jí)焦炭?jī)r(jià)格為1640元/噸，較上月末價(jià)格下調(diào)150元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價(jià)格為930元/噸，較上月末上漲30元/噸；普氏62%鐵礦石指數(shù)為111.45美元/噸，較上月末上調(diào)10.4美元/噸。

除焦炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)回調(diào)外，其他原料價(jià)格皆有不同程度的上調(diào)，其中進(jìn)口礦漲幅較為明顯。可見當(dāng)前原料走勢(shì)強(qiáng)勁，對(duì)現(xiàn)貨支撐力度較大。然而，下半年國際鐵礦石供應(yīng)由緊轉(zhuǎn)松，前期供應(yīng)緊張的局面得到緩解，后期礦價(jià)繼續(xù)上漲動(dòng)力不足，因此原料高位運(yùn)行的局面有望得到改善。

2、下月建筑鋼材成本預(yù)期

根據(jù)目前的產(chǎn)量計(jì)劃，預(yù)計(jì)8月份原材料價(jià)格以高位運(yùn)行為主，部分或有局部調(diào)整的可能性?？傮w來看，下月建筑鋼材生產(chǎn)成本仍將維持高位。

五、宏觀信息篇

1、下半年基建、房地產(chǎn)行業(yè)“鋼需”依然強(qiáng)勁

2020年上半年，“鋼需”走出“V”形反轉(zhuǎn)的運(yùn)行軌跡。下半年，房地產(chǎn)、基建、汽車、機(jī)械、造船、集裝箱制造等下游用鋼行業(yè)的“鋼需”將呈現(xiàn)出怎樣的走勢(shì)呢？總體來看，下半年全國各地在以習(xí)近平同志為核心的黨中央領(lǐng)導(dǎo)下，統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，扎實(shí)做好“六穩(wěn)”工作，全面落實(shí)“六?！比蝿?wù)，我國經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)，為拉動(dòng)“鋼需”注入強(qiáng)勁動(dòng)力，“鋼需”將好于上半年。

2、新一輪“去產(chǎn)能”周期開啟 鋼鐵企業(yè)如何“煉就金身”

國家發(fā)改委、工信部、國家能源局等多部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好2020年重點(diǎn)領(lǐng)域化解過剩產(chǎn)能工作的通知》，要求深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，全面鞏固去產(chǎn)能成果。通知要求，對(duì)尚未完成壓減粗鋼產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)的地區(qū)，要繼續(xù)堅(jiān)持運(yùn)用市場(chǎng)化、法治化辦法，確保在2020年全面完成“去產(chǎn)能”目標(biāo)任務(wù)。

3、31省份經(jīng)濟(jì)半年報(bào)：中西部地區(qū)亮眼

截至7月28日，全國31省市區(qū)公布了2020年上半年地區(qū)國民生產(chǎn)總值，廣東、江蘇、山東等頭部省份依然位居GDP總量前列。從GDP增速看，16個(gè)省市區(qū)上半年GDP增速為正，9個(gè)省市區(qū)GDP增速低于全國平均水平。

六、國際市場(chǎng)篇

根據(jù)西本新干線統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，7月份國際螺紋鋼市場(chǎng)除部分國家小幅下跌外，大部分國家螺紋鋼價(jià)格以震蕩小漲為主。

2020年6月全球64個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國家的粗鋼產(chǎn)量為1.483億噸，同比下降7.0%。由于新冠疫情造成的影響持續(xù)進(jìn)行中，本月發(fā)布的許多產(chǎn)量數(shù)據(jù)為預(yù)估值，可能會(huì)在下個(gè)月的產(chǎn)量報(bào)告中對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行修訂。

2020年6月，中國粗鋼產(chǎn)量為9160萬噸，同比提高4.5%；印度粗鋼產(chǎn)量為690萬噸，同比下降26.3%；日本粗鋼產(chǎn)量為560萬噸，同比下降36.3%；韓國粗鋼產(chǎn)量為510萬噸，同比下降14.3%。

七、綜合觀點(diǎn)篇

七月份，進(jìn)入建筑鋼需求淡季，在多雨和高溫天氣的影響下，國內(nèi)市場(chǎng)成交量較六月份有所下滑；與此同時(shí)，鋼廠生產(chǎn)積極性高漲，供應(yīng)端力度偏強(qiáng)，導(dǎo)致建材社會(huì)庫存止降回升，市場(chǎng)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。即便如此，本月國內(nèi)建筑鋼材價(jià)格仍呈震蕩上漲之勢(shì)，據(jù)西本新干線跟蹤統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)螺紋鋼均價(jià)較月初上漲50—80元/噸。淡季漲價(jià)，究其原因，一方面，是流動(dòng)性寬松下大宗商品呈現(xiàn)出“溢價(jià)”，資本市場(chǎng)活躍給現(xiàn)貨帶來支撐；另一方面，原料高位運(yùn)行，成本推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌；再一方面，疫情過后國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)良好，強(qiáng)勁的內(nèi)需提振了市場(chǎng)預(yù)期。進(jìn)入八月后，隨著政策面“六?！贝胧┻M(jìn)一步跟進(jìn)，基建投資及房地產(chǎn)需求有望良性發(fā)展；同時(shí)，“金九銀十”的旺季情緒可能提前釋放，需求端表現(xiàn)或強(qiáng)于7月；而環(huán)保限產(chǎn)力度加大后，部分地區(qū)高供給的勢(shì)頭也將得到遏制。因此，在供需基本面雙向修復(fù)后，市場(chǎng)對(duì)8月份走勢(shì)較為期待。不過，全球疫情依然嚴(yán)峻，國內(nèi)鋼材出口大幅下降，國外鋼鐵產(chǎn)品繼續(xù)“倒灌”，諸如此類的不確定因素也將對(duì)國內(nèi)鋼市帶來負(fù)面影響。綜合以上因素，我們對(duì)于八月份國內(nèi)建筑鋼行情持“供需好轉(zhuǎn)，震蕩偏強(qiáng)”的判斷——預(yù)計(jì)8月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?800-4000元/噸區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀評(píng)論員2020-7-30