庫(kù)存觀市

[庫(kù)存看鋼市] 庫(kù)存繼續(xù)下降，情緒有待修復(fù)

2019年08月31日07:23   來(lái)源：西本資訊
摘要：對(duì)于上海市場(chǎng)而言，利空因素逐步消化：價(jià)格再次走低后，風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放；周邊鋼廠部分檢修，供應(yīng)端有望縮減；本地價(jià)格偏低，阻礙資源流入；銷量環(huán)比下降，需求有待恢復(fù)——隨著時(shí)間的推移，貿(mào)易商的心態(tài)或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。

上周（8月26日—8月30日），西本鋼材指數(shù)周五收在3860元/噸，月環(huán)比下跌7.21%。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截止8月30日，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為3873元/噸，月環(huán)比下跌297元/噸；高線HPB300 φ6.5mm為4097元/噸，月環(huán)比下跌281元/噸。

上周，全國(guó)主要市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格先弱后穩(wěn)。具體來(lái)看，周一部分下跌，周二全面下行，周三慣性走低，周四穩(wěn)中調(diào)整，周五部分回升。在這個(gè)過(guò)程中，需求表現(xiàn)不及上周：周一放大，周二和周三整體下滑，周四呈現(xiàn)萎縮，周五有所恢復(fù)。另外，螺紋鋼期貨起起落落，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格更多形成負(fù)面效應(yīng)。

期貨方面，本期黑色系期貨表現(xiàn)不一：鐵礦石先抑后揚(yáng)，焦炭區(qū)間震蕩，熱卷和螺紋跌幅收窄。其中，熱卷1910合約周五夜盤收在3611元，較上周五夜盤下跌94元/噸（本周后期主力合約換月）；螺紋鋼合約RB2001周五夜盤收在3350元/噸，較上周五夜盤下跌88元/噸。從全周走勢(shì)情況看，鐵礦石期現(xiàn)呼應(yīng)，價(jià)格上下反復(fù)；焦炭現(xiàn)貨降價(jià)，期貨波動(dòng)頻繁；螺紋和熱卷一度下探，最終低位回升。

回首本期，消息面出現(xiàn)利空，期貨市場(chǎng)再起波瀾，原料價(jià)格多數(shù)走弱，螺紋現(xiàn)貨再次下探。當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價(jià)走勢(shì)如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場(chǎng)分析

據(jù)西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：截至8月29日，滬市螺紋鋼庫(kù)存總量為36.83萬(wàn)噸，較上周減少1.19萬(wàn)噸，減幅為3.31%，環(huán)比降幅擴(kuò)大；較上年同期增加14.58萬(wàn)噸，增幅為65.53%，環(huán)比增幅下降。近期，上海地區(qū)價(jià)格處于低位，區(qū)域價(jià)差促進(jìn)資源分流，而外地鋼廠到貨量縮減，所以區(qū)域庫(kù)存量整體下降。

本期，西本新干線監(jiān)測(cè)的滬市線螺周終端采購(gòu)量為2.73萬(wàn)噸，環(huán)比前一周下降16%。本期終端采購(gòu)量環(huán)比上周減弱，顯示需求沒(méi)有全面進(jìn)入回升通道，不過(guò)，從歷史數(shù)據(jù)看，8月份終端采購(gòu)量較7月份回升，增幅約20%。

上周西本鋼材指數(shù)走勢(shì)具體為：周一，指數(shù)暫穩(wěn)，市場(chǎng)先穩(wěn)后跌；周二，指數(shù)下跌，市場(chǎng)大跌；周三，指數(shù)補(bǔ)跌，市場(chǎng)跌后弱穩(wěn)；周四，指數(shù)持平，市場(chǎng)盤整；周五，指數(shù)報(bào)穩(wěn)，市場(chǎng)低位回升。當(dāng)下上海市場(chǎng)現(xiàn)狀是：社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降，終端需求呈現(xiàn)反復(fù)；周邊鋼廠靈活定價(jià)，商家止跌意愿增強(qiáng)；資本市場(chǎng)不時(shí)擾動(dòng)，市場(chǎng)心態(tài)受到波及。目前市場(chǎng)供需矛盾有所緩解，但需求欠缺持續(xù)性，一旦庫(kù)存消化速度加快，預(yù)計(jì)西本鋼材指數(shù)也將低位回升。

二、庫(kù)存總結(jié)分析

本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材總庫(kù)存量為1253.53萬(wàn)噸，較上周減少29.41萬(wàn)噸，減幅為2.29%。這是全國(guó)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材庫(kù)存總量連續(xù)第三周回落，且降幅較前期放大。綜合來(lái)看，全國(guó)性的庫(kù)存“拐點(diǎn)”基本坐實(shí)。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫(kù)存量為644.46萬(wàn)噸，周環(huán)比減少21.78萬(wàn)噸，減幅為2.29%；線盤總庫(kù)存量為176.71萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.15萬(wàn)噸，減幅為1.2%；熱軋卷板庫(kù)存量為245.47萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.14萬(wàn)噸，減幅為2.05%；冷軋卷板庫(kù)存量為109.03萬(wàn)，環(huán)比減少0.68萬(wàn)噸，減幅為0.62%；中厚板庫(kù)存量為110.86萬(wàn)，環(huán)比增加0.34萬(wàn)噸，增幅為0.31%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫(kù)存總量較上年同期（2018年8月31的1000.85萬(wàn)噸）增加252.68萬(wàn)噸，增幅為25.25%，環(huán)比增幅繼續(xù)收窄。分品種看，本期五大品種庫(kù)存中，螺紋、線材、熱卷、冷卷庫(kù)存下降，中厚板庫(kù)存微幅增加。

本期，全國(guó)樣本倉(cāng)庫(kù)中，所有區(qū)域庫(kù)存下降。與上周相比，西北和東北市場(chǎng)庫(kù)存有升轉(zhuǎn)降，華東和華北地區(qū)降幅加大，西北和西南地區(qū)降速較慢。單從庫(kù)存變化情況看，華北、華東和華南市場(chǎng)價(jià)格有回升動(dòng)力，西南和西北地區(qū)壓力較大。

本期，華東區(qū)域市場(chǎng)普遍下跌，且跌幅均在百元左右。截至周五，安徽、浙江、江西和福建地區(qū)價(jià)格接近，山東、江蘇和上海地區(qū)價(jià)格較低。以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場(chǎng)螺紋鋼主流價(jià)格區(qū)間在3500-3700元，環(huán)比前一周下跌100元/噸。

本期，影響市場(chǎng)走勢(shì)的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間先后排序）：

3.08萬(wàn)億新增地方債發(fā)行近尾聲專項(xiàng)債品種試點(diǎn)范圍有望進(jìn)一步擴(kuò)大

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前地方債發(fā)行已經(jīng)超過(guò)3.7萬(wàn)億元，新增債券發(fā)行超過(guò)2.6萬(wàn)億，十余地全年新增額度已經(jīng)用完。專家預(yù)計(jì)，按照9月底前發(fā)行完全年3.08萬(wàn)億新增債券的安排，8、9月月均還需發(fā)行新增債券約2635億元。下一階段，聚焦重大項(xiàng)目，專項(xiàng)債品種試點(diǎn)范圍有望進(jìn)一步擴(kuò)大，地方債補(bǔ)短板、穩(wěn)投資的效果還將繼續(xù)顯現(xiàn)。

交通運(yùn)輸部：前7月交通固定資產(chǎn)投資完成16436億元同比增長(zhǎng)4.1%

7月，交通運(yùn)輸保持平穩(wěn)運(yùn)行，主要指標(biāo)穩(wěn)定在合理區(qū)間，交通固定資產(chǎn)投資規(guī)模高位運(yùn)行，客運(yùn)量降幅收窄，城市公共交通客運(yùn)增速加快，貨運(yùn)量保持較快增長(zhǎng)，港口貨物吞吐量平穩(wěn)增長(zhǎng)。1-7月，交通固定資產(chǎn)投資完成16436億元，同比增長(zhǎng)4.1%。

乘聯(lián)會(huì)預(yù)測(cè)9月狹義乘用車市場(chǎng)批發(fā)量將萎縮2.2%

根據(jù)乘聯(lián)會(huì)與威爾森的聯(lián)合預(yù)測(cè)，今年9月整體乘用車市場(chǎng)批發(fā)量預(yù)計(jì)為198.0萬(wàn)輛，同比去年9月萎縮2.2%。其中轎車市場(chǎng)102.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.8%；MPV市場(chǎng)11.0萬(wàn)輛，同比萎縮24.3%；SUV市場(chǎng)85.0萬(wàn)輛，同比萎縮3.1%。相比7月，9月整體乘用車市場(chǎng)在基礎(chǔ)銷量上增量29.8%，影響9月批發(fā)量的主要因素是季節(jié)性上升帶來(lái)的增量、經(jīng)銷商庫(kù)存壓力緩解、生命周期指數(shù)上升及廠商沖量帶來(lái)一定的增量。

多地鋼廠提降焦炭港口買家等待價(jià)格下跌

山西、河北及山東等多地鋼廠第一輪提降焦炭?jī)r(jià)格100元/噸，本次提降市場(chǎng)預(yù)期較為充分，鋼廠跟降速度較快，價(jià)格提降部分已落地。鋼廠利潤(rùn)低位，焦炭庫(kù)存有所回升，武安地區(qū)鋼廠環(huán)保限產(chǎn)，部分鋼廠控制到貨量開始打壓焦炭?jī)r(jià)格。港口方面，貿(mào)易商出貨積極性較高，港口采購(gòu)需求較為低迷，買家等待市場(chǎng)下跌至預(yù)期再行采購(gòu)。

國(guó)務(wù)院頻出大招！20條措施提振消費(fèi)

國(guó)務(wù)院8月27日發(fā)布了《關(guān)于加快發(fā)展流通促進(jìn)商業(yè)消費(fèi)的意見(jiàn)》，提出20條提振消費(fèi)信心措施，包括逐步放寬或取消汽車限購(gòu)，支持商品以舊換新，擴(kuò)大成品油市場(chǎng)準(zhǔn)入，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新消費(fèi)信貸產(chǎn)品和服務(wù)，加大對(duì)新消費(fèi)等金融支持等，針對(duì)流通消費(fèi)領(lǐng)域存在的一些瓶頸和短板進(jìn)行了完善，并進(jìn)行了部門分工，培育消費(fèi)熱點(diǎn)。

百城住宅庫(kù)存連續(xù)8個(gè)月同比正增長(zhǎng)

隨著房地產(chǎn)銷售市場(chǎng)淡季走低，全國(guó)住宅的庫(kù)存規(guī)模正在持續(xù)上升。易居房地產(chǎn)研究院數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，受監(jiān)測(cè)的全國(guó)100個(gè)城市新建商品住宅庫(kù)存總量為44927萬(wàn)平方米，環(huán)比下降0.6%，同比增長(zhǎng)6.0%。易居方面指出，當(dāng)前百城住宅庫(kù)存規(guī)模已呈現(xiàn)連續(xù)8個(gè)月同比正增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，相比去年同期，去庫(kù)存的壓力略有增加。

2.1萬(wàn)億專項(xiàng)債發(fā)行近九成或用“余糧”增發(fā)但存結(jié)構(gòu)性問(wèn)題

記者根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月27日新增地方債合計(jì)發(fā)行2.78萬(wàn)億，約占全年新增限額的九成。具體來(lái)看，專項(xiàng)債完成88.7%，還有2435億待發(fā)行；一般債完成94.5%，還有512億待發(fā)行。按照這一發(fā)行進(jìn)度，9月底將完成全年新增地方債的發(fā)行工作。

房地產(chǎn)開發(fā)貸額度收緊 有銀行稱表內(nèi)額度已非常有限 正在做表內(nèi)轉(zhuǎn)表外

市場(chǎng)傳言房地產(chǎn)開發(fā)貸額度收緊 。有銀行人士者證實(shí)，“確實(shí)有這個(gè)指導(dǎo)，應(yīng)該是不能超過(guò)3月底的規(guī)模。不過(guò)我們行本來(lái)存量就少?！绷碛秀y行人士稱， 最近其所在銀行的房地產(chǎn)開發(fā)貸表內(nèi)額度進(jìn)一步收緊，表內(nèi)額度已經(jīng)非常少了，目前正在做表內(nèi)轉(zhuǎn)表外。有信托人士稱，這會(huì)對(duì)房地產(chǎn)公司帶來(lái)較大影響。

原材料成本上漲致鋼鐵行業(yè)效益下滑

中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)29日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份，全國(guó)粗鋼日產(chǎn)274.91萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.78%。鋼鐵生產(chǎn)增速明顯回落，鋼材價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，但由于原材料成本處于高位，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)效益下滑。1至7月份，中鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入2.43萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.75%，但銷售成本同比增長(zhǎng)14.4%，最終實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1235.82億元，同比下降23.93%。

中鋼協(xié)：全球鋼市加速下調(diào)走勢(shì)

美國(guó)政府的霸凌主義態(tài)度和極限施壓劣行，使全球貿(mào)易摩擦再次升級(jí)、金融市場(chǎng)震蕩加劇，殃及到大宗商品及其國(guó)際鋼市的加速下調(diào)。月末，108.8點(diǎn)的全球鋼材基準(zhǔn)價(jià)格指數(shù)，周環(huán)比下跌0.7%（跌幅收斂），月環(huán)比下跌2.4%（跌幅擴(kuò)大），月同比下跌11.3%（跌幅擴(kuò)大），年同比下跌7.6%（跌幅擴(kuò)大）。根據(jù)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，結(jié)合基本面情況預(yù)測(cè)，9月份的國(guó)際鋼市或繼續(xù)震蕩調(diào)整走勢(shì)。

本期，宏觀面消息偏向利空，歸納起來(lái)主要有：1、新增地方債發(fā)行近尾聲，多地全年額度已經(jīng)用完；2、基建替補(bǔ)作用有限，前7月交通固定資產(chǎn)投資增幅不大；3、國(guó)務(wù)院屢屢出手，消費(fèi)信心有待提升；4、調(diào)控措施不斷深入，房企去庫(kù)存壓力加大；5、資金面不容樂(lè)觀，房地產(chǎn)開發(fā)貸額度收緊。相比之下，行業(yè)面是多空交織：1、汽車銷售處于淡季，行業(yè)尚未走出低迷；2、焦炭等原料價(jià)格再降，成本重心繼續(xù)下移；3、鋼企利潤(rùn)下滑，挺價(jià)能力逐步減弱；4、全球鋼市表現(xiàn)疲軟，后期出口面臨一定挑戰(zhàn)。

綜合來(lái)看，宏觀面風(fēng)云變幻：中美貿(mào)易摩擦常態(tài)化，悲觀預(yù)期影響資本市場(chǎng)；行業(yè)面缺少興奮點(diǎn)，政策性提振作用尚未顯現(xiàn)。所以，行情走好將依賴于供需矛盾進(jìn)一步改善，理想狀態(tài)是：供應(yīng)有效下降，成交穩(wěn)步回暖。具體到現(xiàn)貨市場(chǎng)，前期價(jià)格大跌，是因?yàn)椤巴饬Α弊饔玫慕Y(jié)果；銷售環(huán)比減量，是由于“內(nèi)因”出現(xiàn)了變化——內(nèi)外交困，使得市場(chǎng)悲觀情緒彌漫，導(dǎo)致價(jià)格再次下探。本期社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)回落，但未能提振市場(chǎng)信心，所以，我們必須摒棄簡(jiǎn)單的漲跌思維，接受頻繁的情緒波動(dòng)——改變現(xiàn)狀，需要更長(zhǎng)時(shí)間。期間關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)最新動(dòng)態(tài)，限產(chǎn)具體落實(shí)力度，以及電爐鋼的生產(chǎn)情況。

對(duì)于上海市場(chǎng)而言，利空因素逐步消化：價(jià)格再次走低后，風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放；周邊鋼廠部分檢修，供應(yīng)端有望縮減；本地價(jià)格偏低，阻礙資源流入；銷量環(huán)比下降，需求有待恢復(fù)——隨著時(shí)間的推移，貿(mào)易商的心態(tài)或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。筆者以為，本期價(jià)格出現(xiàn)先跌后穩(wěn)，下周還將震蕩運(yùn)行：消息擾動(dòng)，情緒起伏；需求配合，易漲難跌。[文]西本新干線特邀評(píng)論員希瑪拉亞峰

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