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上周（8月18日—8月25日）西本——鋼材指數(shù)震蕩上漲，周五收在4340元/噸，一周上漲80元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，上周國內(nèi)鋼價(jià)整體上漲，下半周部分市場價(jià)格轉(zhuǎn)跌。截止8月25日，全國61個(gè)主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價(jià)格為4388元/噸，一周上漲66元/噸。華東區(qū)域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在4330元/噸，一周上漲20元/噸；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在4740元/噸，一周上漲140元/噸；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4160元/噸，一周持平；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4390元/噸，一周上漲80元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4370元/噸，一周上漲100元/噸。

期貨方面，上周螺紋鋼期貨寬幅震蕩，在周初及周末大漲，周中則出現(xiàn)一波大跌。最終周五螺紋鋼主力合約RB1801收盤價(jià)格為3930元/噸，較前一周五收盤價(jià)上漲35元/噸。上周主力合約RB1801日均成交量為433萬手，較前一周減少49萬手；上周五收盤持倉量約為311萬手，較前一周五減少9萬手。當(dāng)前螺紋整體仍處于政策市，一方面當(dāng)前環(huán)保題材依然非常多，尤其是環(huán)保部采暖季北方鋼廠限產(chǎn)方案出臺(tái)，相關(guān)環(huán)保題材仍將持續(xù)發(fā)酵；另一方面鋼價(jià)大漲引起政策監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)也在上升，且環(huán)保對工地施工形成的影響也逐步受到市場關(guān)注。考慮到前期的大漲在很大程度上已經(jīng)透支后市預(yù)期，而雙休日期間鋼坯大跌80元/噸，預(yù)計(jì)本周螺紋期貨或?qū)⑵跽鹗庍\(yùn)行。

上周鋼材現(xiàn)貨、期貨價(jià)格均震蕩上漲，那么本周鋼價(jià)走勢如何？環(huán)保部采暖季北方鋼廠限產(chǎn)方案出臺(tái)，市場供應(yīng)收縮預(yù)期是否依然強(qiáng)烈？8月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量回升，鋼廠生產(chǎn)是否仍在加快？在進(jìn)入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)。

一、庫存總量分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：8月25日滬市螺紋鋼庫存總量為19.5萬噸，較上期增加1.15萬噸；線材4.15萬噸，較上期減少0.5萬噸；盤螺2.3萬噸，較上期增加0.2萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為25.95萬噸，較上期增加0.85萬噸。受環(huán)保影響，浙江地區(qū)部分石礦企業(yè)停產(chǎn)，對周邊地區(qū)工地施工形成一定影響，加之高價(jià)使終端產(chǎn)生一定抑制心理，市場整體成交趨弱，西本新干線監(jiān)測滬市線螺周終端采購量環(huán)比下降5.66%。隨著資源到貨的增多，市場庫存出現(xiàn)小幅上升。

二、總結(jié)分析

縱觀全國市場，本期全國35個(gè)主要市場螺紋鋼庫存量為440.9萬噸，增加7.6萬噸，增幅為1.75%；線材庫存量為106.75萬噸，增加1.95萬噸，增幅為1.86%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為964.35萬噸，較前一周增加6.2萬噸，增幅為0.65%。目前的庫存水平較去年同期增加23.6萬噸，增幅2.51%?？傮w來看，整體看近期庫存波動(dòng)幅度不大，尤其鋼廠庫存偏低，對市場控制力尚在，庫存邊際變化對市場影響弱化。

8月24日，《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》印發(fā)，石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點(diǎn)城市，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，以高爐生產(chǎn)能力計(jì)，采用企業(yè)實(shí)際用電量核實(shí)。2017 年10 月1 日至2018 年3 月31 日，焦化企業(yè)出焦時(shí)間均延長至36 小時(shí)以上，位于城市建成區(qū)的焦化企業(yè)要延長至48 小時(shí)以上。此次環(huán)保部印發(fā)的方案相對3月份相比措辭嚴(yán)厲程度有過之而無不及，尤其是焦炭明確限產(chǎn)時(shí)間長達(dá)5個(gè)月，超出了市場預(yù)期。9月份各地區(qū)將出臺(tái)采暖季限產(chǎn)的細(xì)化措施，相關(guān)環(huán)保題材仍將持續(xù)影響商品走勢。

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2017年8月上旬會(huì)員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量186.79萬噸，旬環(huán)比增加1.6萬噸，增幅0.87%；全國預(yù)估日均產(chǎn)量235.93 萬噸，旬環(huán)比減少7.06萬噸，減幅2.91%。截止8月上旬末，會(huì)員企業(yè)鋼材庫存量為1222.41萬噸，旬環(huán)比減少7.88萬噸，減幅0.64%。可見在高利潤刺激下，大中型鋼廠生產(chǎn)的積極性依然高企，相對來看小型鋼廠受環(huán)保加碼影響生產(chǎn)仍受到抑制。8月24日，國家發(fā)改委稱，2017年上半年，中國按期完成了鋼鐵去產(chǎn)能各項(xiàng)工作。下半年，將抓住處置“僵尸企業(yè)”牛鼻子，堅(jiān)決打贏鋼鐵去產(chǎn)能攻堅(jiān)戰(zhàn)。將按照國家發(fā)改委等五部門《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)有保有壓政策促進(jìn)鋼材市場平穩(wěn)運(yùn)行的通知》要求，提高鋼材有效供給水平，避免市場大幅波動(dòng)?？梢娬邔用鎸︿摬墓?yīng)影響有保有壓，關(guān)注后期會(huì)否有進(jìn)一步增加供給的實(shí)質(zhì)措施出臺(tái)。

綜合來看，近期環(huán)保題材不斷發(fā)酵，尤其是北方鋼廠采暖季限產(chǎn)已經(jīng)明確的情況下，市場供應(yīng)收縮預(yù)期依然強(qiáng)烈。不過對于上漲過快的鋼價(jià)，政策層面也開始不斷敲打市場，交易所對黑色各品種都相繼出臺(tái)限倉或提高手續(xù)費(fèi)措施，中鋼協(xié)也連續(xù)發(fā)聲，最高檢更是直接提出要加大證券期貨犯罪打擊力度。加之近期各地環(huán)保執(zhí)行嚴(yán)厲，除了對鋼廠生產(chǎn)形成限制外，對工地施工形成的負(fù)面影響也逐步受到市場關(guān)注。預(yù)計(jì)本周國內(nèi)鋼價(jià)將以震蕩偏弱運(yùn)行為主。 [文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來