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本周（5月23日-5月30日），西本——鋼材指數(shù)先漲后跌，周五收在3220元/噸，較上周五上漲20元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價小幅盤整，下半周多數(shù)市場價格由漲轉(zhuǎn)跌。截止5月30日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3333元/噸，較上周五上漲9元/噸。華東區(qū)域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在3210元/噸，一周上漲10元/噸；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在3410元/噸，一周下跌40元/噸；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3240元/噸，一周持平；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3620元/噸，一周下跌10元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3350元/噸，一周上漲40元/噸。

期貨方面，本周螺紋主力合約RB1410周一周二受信心回暖影響明顯反彈，周三以后再度轉(zhuǎn)跌，周五跌勢加速，盤中最低價及收盤價均再創(chuàng)新低。最終周五收盤價格為3056元/噸，較上周五收盤價下跌25元/噸。本周RB1410日均成交量約為210萬手，與前一周相比減少了45萬手，但收盤持倉量約為191萬手，比前一周減少了約16萬手。受上周微刺激政策密集出臺帶動，本周初市場信心轉(zhuǎn)強，各地價格一度快速反彈，但礦石市場利空信息頻出、價格快速下跌，對產(chǎn)業(yè)鏈情緒造成打擊，鋼價重新回落。近期宏觀政策層面暖風頻吹，但行業(yè)層面依然利空重重，短期鋼材期貨走勢仍將低位震蕩。

本周鋼材現(xiàn)貨、期貨市場均先漲后跌，那么下周走勢如何？5月份制造業(yè)PMI創(chuàng)年內(nèi)新高，但鋼鐵業(yè)PMI大幅走低，是否顯示鋼鐵業(yè)整體形勢依然相當?shù)兔裕勘局車鴦赵撼諘h提出要加大定向降準的力度，政策面暖風頻吹能否對鋼價走勢帶來實質(zhì)利好？在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)。?

一、螺紋鋼庫存總量分析?

西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2014年5月30日，上海市場主要倉庫HRB335牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為32305噸，同口徑統(tǒng)計范圍數(shù)據(jù)較5月23日減倉4680噸，減倉幅度12.65%；同期，主要倉庫HRB400牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為253278噸，同口徑統(tǒng)計范圍數(shù)據(jù)較5月23日減倉24490噸，減倉幅度8.82%。綜合數(shù)據(jù)，本期滬上螺紋鋼總體減倉29170噸，減倉幅度為9.27%。

二、分規(guī)格庫存量分析?

從具體規(guī)格結(jié)構(gòu)來看（如下表）（單位：噸）

三、總結(jié)分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫存量加速下降，總量為28.56萬噸，較上周末減少2.92萬噸；線材7.48萬噸，較上周末減少0.46萬噸；盤螺3.34萬噸，較上周末增加0.61萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為39.38萬噸，較上周末減少2.77萬噸。

本周滬市建筑鋼材庫存量大幅下降，本周初的鋼價反彈刺激了用戶的采購熱情，下半周成交量有所萎縮，但本周總體成交量較上周明顯好轉(zhuǎn)，西本新干線監(jiān)測的滬線螺終端采購量環(huán)比大幅增長35.09%。縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為667.34萬噸，減少35.28萬噸，減幅為5.02%；線材庫存量為148.15萬噸，減少6.8萬噸，減幅為4.39%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為1412.49萬噸，減少50.83萬噸，減幅為3.47%?？傮w看來，本周全國鋼材庫存量延續(xù)下降走勢，總體已連續(xù)13周出現(xiàn)下降，累計降幅達31.88%，目前庫存水平較去年同期已降低21.63%。目前全國鋼材市場庫存量已降至相當?shù)偷乃剑瑑r格風險快速釋放，去庫存對價格沖擊力逐步減小。

5月份官方制造業(yè)PMI指數(shù)回升到50.8%，環(huán)比上升0.4個百分點，創(chuàng)下歷年5月環(huán)比回升幅度之最。各分項數(shù)據(jù)幾乎全線回暖，新訂單指數(shù)、購進價格指數(shù)、采購量指數(shù)等主要分項指數(shù)回升明顯，產(chǎn)成品庫存指數(shù)降低，意味著短期經(jīng)濟有回暖跡象。但從鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，5月份為46.4%，比上月回落6.2個百分點。各分項數(shù)據(jù)全面低迷，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)大幅回落至收縮區(qū)間，產(chǎn)成品庫存指數(shù)繼續(xù)擴張，購進價格指數(shù)跌至自2012年9月份以來的最低。鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)與制造業(yè)PMI指數(shù)出現(xiàn)明顯偏離，說明宏觀經(jīng)濟層面出現(xiàn)的回暖跡象，對鋼鐵行業(yè)依然未形成提振，國內(nèi)鋼市整體形勢低迷，供需矛盾突出，鋼鐵企業(yè)銷售壓力空前加大，成本對鋼價支撐嚴重削弱，國內(nèi)鋼市依然處在漫漫熊途當中。

繼上周國務院常務會議決定啟動172項重大水利工程、發(fā)改委發(fā)布首批向社會資本開放的80個示范項目、發(fā)改委會議要求確保完成今年鐵路投資建設目標、海關(guān)總署發(fā)文支持外貿(mào)增長、財政部發(fā)文敦促地方政府加快支出等微刺激政策密集出臺之后，本周政策層面再度傳來暖風。國務院總理李克強5月30日主持召開國務院常務會議，部署落實和加大金融對實體經(jīng)濟的支持，加大“定向降準”措施力度，對“三農(nóng)”、小微企業(yè)等符合結(jié)構(gòu)調(diào)整需要、能夠滿足市場需求的實體經(jīng)濟貸款達到一定比例的銀行業(yè)金融機構(gòu)適當降低準備金率。會議還指出，將擴大支持小微企業(yè)的再貸款和專項金融債規(guī)模，降低社會融資成本。此前針對“三農(nóng)”的“定向降準”大約能釋放1000億元的流動性，對整體經(jīng)濟影響仍偏小，落腳點仍是調(diào)結(jié)構(gòu)。 此番“定向降準”規(guī)模、力度雙雙擴大，在進一步調(diào)整結(jié)構(gòu)的同時，對于緩解市場整體流動性緊張，應有更大作用。此次國務院常務會議意味著政策繼續(xù)定向?qū)捤桑S后的貨幣政策無論數(shù)量工具還是價格工具可能都將超出市場預期。

而從行業(yè)消息面來看，據(jù)媒體報道，近期青島港暫停礦石、鋁和銅的出港，調(diào)查貿(mào)易融資騙貸，調(diào)查結(jié)束后，一些外資銀行可能會停止為中國企業(yè)進口大宗商品提供融資。近期鐵礦石市場加速下跌，5月30日報價跌至91.5美元/噸，比年初已累計下跌32%，離2012年9月6日88.5美元/噸的低點僅有一步之遙。如果鐵礦石貿(mào)易融資再度受限，對鋼鐵行業(yè)資金情況無疑將會是雪上加霜。

綜合來看，近期國內(nèi)宏觀經(jīng)濟初現(xiàn)回暖跡象，國家在政策層面也暖風頻吹，但總體來看目前對鋼鐵行業(yè)提振力度依然有限。在行業(yè)資金問題不斷發(fā)酵、原料價格大幅下跌的局面下，短期國內(nèi)鋼價弱勢運行的局面依然難以改變。[文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來