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本期觀點：供強需弱 震蕩走低

時間：2013-10-1—2013-10-31

關鍵詞：產(chǎn)量 需求 資金 成本?

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權西本新干線及其合作者刊登本作品，相關媒體及網(wǎng)站轉載本文請務必標明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網(wǎng)站立場無關，據(jù)此操作，風險自擔。非常感謝您對我們的支持。

本期導讀：

●行情回顧：經(jīng)歷7、8月淡季上漲后，9月鋼價旺季下跌；

●供給分析：鋼廠產(chǎn)能釋放加快，社會庫存由降轉升；

●需求分析：金九消費不及預期，房地產(chǎn)投資增速小幅回落；

●成本分析：鋼坯、進口礦價持續(xù)下跌，鋼廠價格全面下調；

●宏觀分析：經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)回暖，環(huán)保治理仍有待切實貫徹執(zhí)行；

●綜合觀點：當前宏觀經(jīng)濟政策維持穩(wěn)定的可能性較大，10月份下游需求仍難有實質好轉。而環(huán)保治理目前對鋼廠生產(chǎn)仍未形成實質影響，市場供應壓力逐步加大。加之市場對美聯(lián)儲退出QE的擔憂仍存，以及市場資金緊張等因素影響。預計10月份國內鋼價仍將震蕩走低。

行情回顧：9月鋼價全面走弱

一、行情回顧篇

如果說8月鋼市還是震蕩糾結走勢，那么9月鋼市走弱跡象已經(jīng)十分明顯。截至9月27日，西本指數(shù)收在3590元/噸，較上月末下調50元/噸，而較本輪反彈高點已經(jīng)下跌100元/噸。資本市場走弱、旺季需求不及預期成為制約鋼價主要原因。

從需求層面來看，西本新干線監(jiān)測的農(nóng)歷7月(8.7-9.4)終端采購量環(huán)比下滑20%，同比下滑25%。8月屬于高溫淡季，工地施工節(jié)奏放緩，加之鋼價持續(xù)震蕩，市場觀望加重，各環(huán)節(jié)壓縮采購，導致終端采購量明顯萎縮，淡季效應體現(xiàn)。

從供給層面來看，在經(jīng)過5、6、7月連續(xù)三個月的環(huán)比回落之后，8月份粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比小幅回升1.24%到214萬噸。而9月上旬和中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量分別達到212.9萬噸和214.35萬噸，環(huán)比分別增長0.46%和0.66%?？梢婋S著7、8月份鋼價上漲后鋼廠盈利的上升，鋼廠增產(chǎn)沖動明顯增強。全國鋼材市場庫存自3月中旬以來連降半年，在需求當旺的9月中旬卻由降轉升，市場供給壓力明顯上升。

從宏觀層面來看，8月國內固定資產(chǎn)投資投資數(shù)據(jù)小幅上升，但需警惕房地產(chǎn)投資增速的回落；同時，9月上旬發(fā)電量明顯回落，近期主要工業(yè)品價格重新轉弱，或連累后期的PPI數(shù)據(jù)；而國外市場雖有美聯(lián)儲意外未縮減QE，但因貨幣寬松效應的減弱和靴子未落地導致市場依然對QE前景擔憂，再考慮到對經(jīng)濟數(shù)據(jù)復蘇不足的擔心，大宗商品依然整體承壓。總體而言，宏觀面多空交織，市場更多將寄期望于十八屆三中全會前市場的維穩(wěn)以及后期政策出臺。

最后從成本層面來看，本月進口礦和鋼坯連續(xù)回落，其中普氏62%品味鐵礦石下跌7美元/噸，唐山普碳鋼坯下跌150元/噸，廢鋼價格下跌100元/噸，而國產(chǎn)礦和焦炭價格相對平穩(wěn)?？紤]到進口礦3季度以后投放持續(xù)增長，鋼廠普遍謹慎采購，后期礦價補跌壓力較大；而由于成材出貨不暢，唐山調坯軋材開工率明顯回落，或令鋼坯價格承壓。短期來看，原料價格仍有下行壓力，或將加大鋼價調整空間。

綜上， 9月鋼市又見走弱跡象，那么即將到來的10月，鋼價有無上升空間？市場供需情況如何？原料市場如何變化？三中全會前會釋放什么政策信號？帶著諸多問題，一起來看10月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：8月粗鋼產(chǎn)量上升，社會庫存轉升

●社會庫存重回增倉

●8月粗鋼日均產(chǎn)量小幅上升

●8月我國鋼材出口創(chuàng)下新高

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預期

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析?

西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截止至9月20日，國內主要鋼材品種庫存總量為1468.16萬噸，單周增倉幅度為1.69%。目前庫存已經(jīng)連續(xù)兩周增倉，且本周增倉力度有所加大。當前庫存環(huán)比上月同期基本持平，跟去年同期同口徑相比增倉2%左右。于此同時，截止9月20日，重點企業(yè)庫存為1322萬噸，旬環(huán)比增量63萬噸。

社會庫存和鋼廠庫存的同步上市，顯示出由于鋼價持續(xù)弱勢，各環(huán)節(jié)壓縮采購，旺季效應難以兌現(xiàn)。不過總體而言，此前庫存連續(xù)25周、達到35%以上的減倉力度，奠定了目前的庫存低位，對鋼價暫時不會形成顯著拖累。需要關注的是，國慶節(jié)后的到貨情況以及訂單下滑后鋼廠的庫存上升壓力。

2、 國內鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2013年8月我國粗鋼產(chǎn)量為6628萬噸，同比增長12.8%；8月份粗鋼日均產(chǎn)量為213.81萬噸，環(huán)比7月份回升1.24%。1-8月份我國粗鋼產(chǎn)量為52184萬噸，同比增長7.8%。在5、6、7三個月粗鋼產(chǎn)量連續(xù)回落之后，8月粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比轉而出現(xiàn)上升，反映出鋼廠在盈利好轉的情況下，增產(chǎn)沖動強烈。

同時，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，9月中旬重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量177.95萬噸，日均環(huán)比增長0.97%，估算全國214.35萬噸，日均環(huán)比增長0.66%，重點鋼鐵企業(yè)中旬庫存1322萬噸，較上旬增加62.57萬噸，增長4.97%。重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高水平，市場供應壓力有所加大。

同時值得注意的是，今年4月以來，全國日均粗鋼產(chǎn)量始終在210-220萬噸之間窄幅調整，產(chǎn)量調整的空間較往年明顯收窄，而今年的需求釋放也趨于平均化，供給和需求調整的雙向收窄顯示出今年鋼市的季節(jié)性波動規(guī)律明顯弱化。

3、國內鋼材進出口現(xiàn)狀分析

海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2013年8月份我國進口鋼材123萬噸，環(huán)比增加5萬噸，累計進口923萬噸，同比下降0.9%；8月份鋼材出口量為614萬噸，環(huán)比增加99萬噸；累計出口4198萬噸，同比增長17.4%。8月份鋼坯進口7萬噸，出口為0，繼續(xù)保持低位。

另據(jù)統(tǒng)計，2013年8月份我國進口鐵礦石6901萬噸，環(huán)比減少413萬噸，進口均價118.8美元/噸，較上月增加0.3美元/噸。8月份我國出口焦炭37萬噸，較上月減少16萬噸。

值得注意的是，8月份我國鋼材出口環(huán)比增幅達19.2%，同比增幅則達到44.8%，并創(chuàng)下近5年以來新高水平。8月出口的大幅增長，主要是國內鋼廠低價促銷以及歐美市場溫和復蘇的結果，對于緩解國內鋼材供給壓力起到了一定效果，而7、8月以來華東市場的鋼廠打折發(fā)貨、規(guī)格短缺現(xiàn)象也跟此有關。

此外，三季度以來，國際礦山發(fā)貨量明顯加大，8月鐵礦石進口量雖然較7月有所回落，但仍處于年內第二高位，說明粗鋼產(chǎn)量高位之下，國內需求依然十分強勁。而礦山三季度以來的海運市場鐵礦石投放的明顯增加，從8月開始連續(xù)上漲、漲幅超過70%的BDI指數(shù)也可以看出倪端。不過，正是考慮到后期供給承壓，國內鋼廠對當前還在130美元/噸以上的礦價接受程度較低，消化前期庫存、謹慎采購、等待礦價進一步下跌成為鋼廠的主流思想。

4、下月建筑鋼材供給預期

綜合來看，由于8月中下旬開始市場轉為震蕩回落，下游用戶普遍壓縮采購，鋼廠訂單減少，而原料跌幅小于成材跌幅，鋼廠利潤也遭受損失，在多重壓力之下，后期預計粗鋼日均產(chǎn)量仍將維持210-220萬噸區(qū)間。

需求分析：10月份終端需求釋放仍難顯著增長

●農(nóng)歷7月滬建筑鋼材需求釋放明顯下滑

●8月全國基建以及房產(chǎn)投資額度分析

●預計10月建筑鋼材市場需求仍難顯著增長

三、 需求形勢篇?

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

從傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來看（如上圖），西本新干線商品現(xiàn)貨交易平臺的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷7月(8.7-9.4)終端采購量環(huán)比下滑20%，同比下滑25%。8月屬于高溫淡季，工地施工節(jié)奏放緩，加之鋼價持續(xù)震蕩，市場觀望加重，各環(huán)節(jié)壓縮采購，導致終端采購量明顯萎縮，淡季效應體現(xiàn)。不過，時間進入到9月份之后，尤其是中秋和國慶節(jié)前，工地備貨需求釋放，市場整體成交還是出現(xiàn)了一定回升，旺季征兆有所體現(xiàn)，但由于都是剛需釋放，沒有炒作以及囤貨需求入場，所以需求釋放強度依然不夠，加之市場對后市預期偏淡，所以鋼價仍是以弱勢整理為主。

2、國內建設投資額度分析

從上海投資額度來看，1-8月，上海市固定資產(chǎn)投資3255.32億元，比去年同期增長12.7%。三大投資領域中，城市基礎設施完成投資526.19億元，增長4.2%；工業(yè)完成投資662.43億元，下降1.1%；房地產(chǎn)開發(fā)完成投資1752.98億元，增長21%。8月數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)投資仍保持較快增速，但基建投資出現(xiàn)明顯回落。

而從全國固定資產(chǎn)投資額度來看，固定資產(chǎn)投資依然保持20%以上的增速。今年1-8月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)262578億元，同比名義增長20.3%，增速比1-7月份加快0.2個百分點；當月增速21.47%,較上月上升1.37個百分點。從環(huán)比看，8月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長1.61%。

不過，房地產(chǎn)累計投資增速較上月小幅下降。2013年1-8月房地產(chǎn)投資累計增速為19.3%，較1-7月降1.2個百分點；2013年1-8月住宅累計投資增速為19.2%，較1-7月下降1個百分點。2013年8月房地產(chǎn)單月投資增速為13.1%，較7月降8.1個百分點；2013年8月住宅單月投資增速13.8%，較上月下降3.3個百分點。同時，新開工增速下降。2013年1-8月新開工累計增速4%，較1-7月降4.4個百分點；2013年1-8月住宅新開工累計增速3.3%，較1-7月下降3.8個百分點。可以認為，房地產(chǎn)投資增速回落有基數(shù)原因，也存在上半年投資增加較快而儲備土地不足的原因，后期房地產(chǎn)投資或仍難樂觀。

而制造業(yè)投資繼續(xù)回升。8月制造業(yè)投資當月增速23.2%，繼上月回升之后再次上升6.2個百分點。6月以來穩(wěn)增長增加投資的政策，加上7月后經(jīng)濟的反彈，以及工業(yè)品出廠價格(PPI)的上升，使制造業(yè)企業(yè)的利潤好轉，從而促成制造業(yè)企業(yè)追加投資的行為。但制造業(yè)去產(chǎn)能還未完成，主要工業(yè)品價格在8、9月再次出現(xiàn)反復，所以后期制造業(yè)投資的提升能否持續(xù)仍需觀察。

3、下月建筑鋼材需求預期

綜上所述，接下來的10月份屬于傳統(tǒng)意義上的需求旺季，但由于鋼材金融屬性的增強以及預期提前兌現(xiàn)的影響，今年以來需求季節(jié)性波動已經(jīng)明顯收窄，所以對于旺季需求提升不宜有過高期待。同時，由于下半年貨幣和財政政策的空間有限，基建仍面臨高基數(shù)的問題，房地產(chǎn)投資的先行指標銷售增速和資金來源增速已經(jīng)于今年3-4月開始回落，后期房產(chǎn)投資增速小幅回落可能性較大；而制造業(yè)投資在開工旺季過后也將面臨考驗，四季度整體投資形勢或不容樂觀。

成本分析：鋼坯進口礦價持續(xù)下跌

●9月原材料價格表現(xiàn)不一

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

●10月建筑鋼材成本走勢預測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國內原料市場價格表現(xiàn)不一，鋼坯、進口礦、廢鋼價格明顯回落，國產(chǎn)礦、焦炭價格穩(wěn)中有升。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至9月26日，唐山地區(qū)普碳方坯價格為3010元/噸，月環(huán)比下跌150元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2540元/噸，月環(huán)比下跌100元/噸；山西地區(qū)焦炭價格為1150元/噸，月環(huán)比上漲20元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格為1080元/噸，月環(huán)比上漲10元/噸。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為132美元/噸，月環(huán)比下跌7美元/噸。

分品種來看，9月份唐山鋼坯價格在經(jīng)過月初短短幾天的小幅上漲之后，便轉入持續(xù)下跌走勢，月末價格直逼3000元/噸關口，較上月末累計跌幅達150元/噸。下游成品材市場價格的持續(xù)下跌，鋼坯市場觀望氛圍較濃，整體市場成交偏弱。貿(mào)易商心態(tài)悲觀，轉為拋售庫存為主。由于本月鐵礦石、煤炭、焦炭等原料價格堅挺，鋼坯鋼廠和貿(mào)易商虧損力度進一步加大，鋼坯企業(yè)每噸鋼坯虧損幅度已達到150元左右，后期鋼坯價格繼續(xù)下跌空間已較為有限。9月份國內焦炭價格繼續(xù)小幅上漲，幅度為20元/噸。月初煉焦煤價格繼續(xù)上調，以及焦炭市場貨源偏緊，鋼廠采購較為積極，報價繼續(xù)小幅上漲。中下旬隨著鋼價持續(xù)下跌，鋼廠對后市看法謹慎，部分鋼廠要求焦炭降價20-30元/噸，焦企暫未同意。預計下月國內焦炭價格將穩(wěn)中偏弱。9月份華東地區(qū)廢鋼價格明顯下跌，累計跌幅達到100元/噸。近期鋼材價格震蕩下跌，不少鋼廠由前期的盈利50-100元/噸再度轉為盈虧平衡或略有虧損。在這種局面下，鋼廠采購積極性明顯減弱，特別是在鐵礦供應量增加的情況下，廢鋼市場需求難以明顯好轉，預計下月廢鋼市場仍將小幅下跌。

從鐵礦石市場來看，9月份國內鐵礦石價格略有上漲，幅度為10元/噸。隨著進口礦價連續(xù)回落，近期國產(chǎn)礦貿(mào)易雙方持謹慎態(tài)度觀望，市場貨源不足但鋼廠采購仍不積極，礦山出貨正常，整體對后期市場期望值不高。目前鋼廠國內礦庫存多維持在10天左右，采購謹慎，而地方礦山也不愿低價銷售。預計下月國內鐵礦石價格將小幅走弱。9月份進口鐵礦石價格震蕩下跌，累計跌幅達7美元/噸。隨著鋼價連續(xù)下跌，鋼廠對后期市場預期降低，多數(shù)廠家保持觀望，減少采購。價格持續(xù)下跌的過程中，國外礦山也放慢了現(xiàn)貨資源的招標節(jié)奏，雖然鋼廠對后市仍不樂觀，但目前鋼廠進口礦庫存并不高，在產(chǎn)量維持高位的情況下，近期鋼廠仍需要補充庫存。預計下月進口礦價繼續(xù)下跌空間不大，以小幅震蕩運行為主。

9月份波羅的海干散貨運價指數(shù)(BDI)出現(xiàn)罕見暴漲，截止9月26日，BDI指數(shù)收于2113點，較8月底上漲981點，漲幅為86.66%，創(chuàng)下自2011年10月以來的新高。在中國經(jīng)濟增長短期向好，近月港口外貿(mào)貨物吞吐量增速快速回升的勢頭下，外貿(mào)進口貨物運輸尤其是中國鐵礦石、煤炭等大宗貨物進口推動國際干散貨運輸趨暖。這一變化的根本原因是中國因素主導運輸需求出現(xiàn)了回升，近幾月都在延續(xù)這一趨勢。不過從長期看，經(jīng)濟增長回暖的持續(xù)性很難保持，加上運力過剩還未根本解決，難以構成BDI長期趨勢性反轉。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

本月板材廠家價格調整不一，寶鋼、武鋼繼續(xù)對10月份主流產(chǎn)品出廠價格繼續(xù)上調50-100元/噸，鞍鋼、首鋼等鋼廠價格以穩(wěn)為主，寧鋼、日照等鋼廠價格則出現(xiàn)下調，反映出板材廠家合同組織情況存在較大差異。建筑鋼材廠家本月價格以全面下調為主，其中華東地區(qū)沙鋼、中天等鋼廠在9月份出廠價格累計下調了80-110元/噸，華北地區(qū)河北鋼鐵則對9月份結算價格大幅下調140-160元/噸，也反映出本月華北地區(qū)價格跌幅明顯超過華東地區(qū)。從鋼廠價格與市場價格比較情況來看，板材廠家普遍大幅倒掛，建材廠家倒掛幅度較小，預計下月板材廠家價格將全面下調，建材廠家價格也將以穩(wěn)中有降為主。

3、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述，隨著9月份鋼價持續(xù)下跌，多數(shù)鋼廠已由前期的盈利轉為盈虧平衡或略有虧損，鋼廠采購更加謹慎，而9月份BDI指數(shù)的大幅飚升，從側面反映出進口礦、煤炭到貨量有所上升，原料供應較為充足，下月原料價格或將存在一定的下行空間。而從鋼廠價格來看，除寶鋼、武鋼外，9月份無論是板材還是建材廠家，出廠價格下調、補差均成為主流，當前的出廠價格與市場價格也依然處于倒掛狀況，后期鋼廠價格仍將面臨較大的下調壓力。綜合來看，對于下月的成本預期，將以小幅下降為主。

宏觀經(jīng)濟：關注政策層面的變化

●宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟走勢預測

（一）9月份主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)

（1）中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局公布的8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.0%，比上月上升0.7個百分點，創(chuàng)下16個月新高。這是該指數(shù)連續(xù)兩個月回升，且本月回升幅度超過市場預期的50.6%。且12個分項指數(shù)均有不同程度回升，顯示此前國家一系列穩(wěn)增長措施已見成效，經(jīng)濟走穩(wěn)的態(tài)勢進一步明確。

（2）從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，8月份為53.4%，較上月回升0.9個百分點。主要分項指數(shù)當中，生產(chǎn)指數(shù)略有下滑，新訂單指數(shù)繼續(xù)上升，購進價格指數(shù)大幅上揚，鋼鐵行業(yè)整體呈現(xiàn)企穩(wěn)向好的積極態(tài)勢。制造業(yè)PMI以及鋼鐵業(yè)PMI同時出現(xiàn)明顯上升，對國內鋼材市場信心將形成明顯的提振作用。

（3）中國9月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)初值回升至51.2(前值50.1)。內外需條件均有所改善拉動增長回暖持續(xù)。新訂單指數(shù)創(chuàng)下六個月高點，產(chǎn)出指數(shù)為五個月高點。新出口訂單指數(shù)六個月來首次回到擴張區(qū)間。需求面改善推動企業(yè)庫存回補活動，采購價格、采購量雙雙回升。采購庫存也今年以來首次回到50以上。

（4）8月末，廣義貨幣(M2)余額106.12萬億元，同比增長14.7%，分別比上月末和上年同期高0.2個和1.2個百分點；狹義貨幣(M1)余額31.41萬億元，同比增長9.9%，分別比上月末和上年同期高0.2個和5.4個百分點。1-8月社會融資規(guī)模為12.54萬億元，比上年同期多2.46萬億元。8月份社會融資規(guī)模為1.57萬億元，分別比上月和上年同期多7504億元和3212億元。其中，當月人民幣貸款增加7113億元，同比多增74億元。

（5）2013年8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長10.4%，比7月份加快0.7個百分點。2013年8月份，社會消費品零售總額18886億元，同比名義增長13.4%。

（6）2013年1-8月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）262578億元，同比名義增長20.3%，增速比1-7月份加快0.2個百分點。2013年1-8月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資52120億元，同比名義增長19.3%，增速比1-7月份回落1.2個百分點。

（7）2013年8月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.6%。1-8月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.5%。2013年8月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.6%，環(huán)比上漲0.1%。1-8月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.2%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降2.3%。

（8）據(jù)海關統(tǒng)計，8月份，我國進出口總值2.17萬億元，同比增長7.1%。其中出口1.17萬億元，增長7.2%；進口1萬億元，增長7%；貿(mào)易順差1763.2億元，擴大8.4%。

（9）國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，8月份我國發(fā)電量為4987億千瓦時，同比增長13.4%，增幅比上月高5.3個百分點；當月日均發(fā)電量為160.9億千瓦時，環(huán)比增長4.0%，連續(xù)第三個月環(huán)比上升。

（10）據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月，中國汽車產(chǎn)銷分別完成167.72萬輛和164.89萬輛，比上月分別增長5.9%和8.7%，比上年同期分別增長11.7%和10.3%。今年1-8月，中國汽車產(chǎn)銷分別完成1401.22萬輛和1394.76萬輛，同比分別增長12.4%和11.8%，增速與前7個月相比，分別回落0.1個百分點和0.2個百分點。

（11）8月份我國外匯占款達到273915.92億元，較上月增加273.2億元。這是我國月度外匯占款在6、7月份連續(xù)負增長后首次由負轉正。此前，6、7月份我國外匯占款分別減少412億、244億元。其中，6月份外匯占款出現(xiàn)了年內的首次負增長，結束了外匯占款此前連續(xù)6個月的凈增走勢。

(12)8月中國70個大中城市中，價格環(huán)比下降的城市有2個，持平的城市有2個，上漲的城市有66個。環(huán)比價格變動中，最高漲幅為1.7%，最低為下降0.1%；價格同比下降的城市有1個，上漲的城市有69個。8月份，同比價格變動中，最高漲幅為19.3%，最低為下降2.3%。

（二）10月份宏觀經(jīng)濟走勢預期

一、宏觀經(jīng)濟形勢企穩(wěn)向好，保障房與基礎設施建設加快有望給鋼市需求帶來支撐。

近日公布的8月份各項宏觀數(shù)據(jù)顯示我國經(jīng)濟進一步向好，消費、投資、凈出口三駕馬車均出現(xiàn)回升，工業(yè)生產(chǎn)8月年內首次回升至10%以上，PPI環(huán)比由降轉升，同比降幅也告收縮。8月份，固定資產(chǎn)投資依然保持20%以上的增速，同比增長20.3%；房地產(chǎn)開發(fā)投資增速同比增長19.3%。此外，新開工項目投資增速在連續(xù)下跌3個月后，首次出現(xiàn)回升，累計同比增長14.4%。另外，外圍環(huán)境也超預期轉好，美國二季度GDP環(huán)比增長1.7%，8月份歐元區(qū)PMI攀升至51.4，至26月來最高水平。隨著發(fā)達國家需求明顯改善，以及國內穩(wěn)增長措施的持續(xù)強化，預計未來消費、投資、凈出口三駕馬車將帶動中國經(jīng)濟繼續(xù)反彈，將保證國內鋼材需求仍保持在較高水平。

近日，國務院發(fā)布《關于加強城市基礎設施建設的意見》，這是改革開放以來，首次以國務院的名義就城市基礎設施建設發(fā)文?！兑庖姟分兴岢龅摹敖ㄔO完成污水管網(wǎng)7.3萬公里”、“完成全國城鎮(zhèn)燃氣8萬公里和北方采暖地區(qū)城鎮(zhèn)集中供熱9.28萬公里老舊管網(wǎng)改造任務”等各項建設目標，均會對用鋼需求帶來直接的拉動作用。9月25日，國務院常務會議指出，必須進一步加大工作力度，確保完成年初確定的包括棚戶區(qū)改造在內的保障性安居工程建設目標。這是各級政府的“硬任務”，是必須向人民兌現(xiàn)的“硬承諾”，也是促消費、調結構的有效舉措。隨著國家加快城市基礎設施建設、棚戶區(qū)改造、保障房建設等各項政策的落實，將對國內鋼市需求帶來新的增長點，也將對市場信心形成提振。

二、環(huán)保治理政策再度加碼，能否切實貫徹執(zhí)行影響重大。

國務院日前公開發(fā)布《大氣污染防治行動計劃》。計劃提出的具體指標是：到2017年，全國地級及以上城市可吸入顆粒物濃度比2012年下降10%以上，優(yōu)良天數(shù)逐年提高；京津冀、長三角、珠三角等區(qū)域細顆粒物濃度分別下降25%、20%、15%左右，其中北京市細顆粒物年均濃度控制在60微克/立方米左右。計劃并提出了十條措施力促空氣質量改善，其中和鋼鐵業(yè)相關的主要有：所有鋼鐵企業(yè)的燒結機和球團生產(chǎn)設備都要安裝脫硫設施、嚴控“兩高”行業(yè)新增產(chǎn)能、加快淘汰落后產(chǎn)能、壓縮過剩產(chǎn)能、堅決停建產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)違規(guī)在建項目、全面推行清潔生產(chǎn)等。

9月18日，環(huán)境保護部、發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、財政部、住房城鄉(xiāng)建設部、能源局六大部委聯(lián)合印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)落實大氣污染防治行動計劃實施細則》?！都殑t》明確規(guī)定京津冀及周邊地區(qū)加快淘汰落后產(chǎn)能，其中，天津市到2017年底，行政轄區(qū)內鋼鐵產(chǎn)能控制在2000萬噸以內；河北省到2017年底， 鋼鐵產(chǎn)能壓縮淘汰6000萬噸以上；山西省到2017年底，淘汰鋼鐵落后產(chǎn)能670萬噸；山東省到2015年底，淘汰煉鐵產(chǎn)能2111萬噸，煉鋼產(chǎn)能2257萬噸，鋼鐵產(chǎn)能壓縮1000萬噸以上，控制在5000萬噸以內。國家環(huán)保部并和北京、天津 、河北 、山西 、內蒙古 、山東等六個省區(qū)市政府簽訂大氣污染防治目標責任書。

不過就目前來看，環(huán)保治理政策對國內鋼鐵產(chǎn)能釋放產(chǎn)生的影響并不明顯，9月上旬、中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)增長。后期此項政策能否切實得到貫徹執(zhí)行，對于四季度鋼材市場資源供應以及鋼價走勢均將形成重要影響。

三、三季末市場資金面緊平衡，美聯(lián)儲暫緩退出QE難以消除市場疑慮。

9月份央行公開市場操作較為穩(wěn)健，總體維持市場流動性平衡，既讓市場安全過季，又沒有給市場以放松的預期。在9月前三周央行公開市場分別回籠資金370億元、11億元和80億元，第四周則大幅凈投放1501億元。9月份市場資金利率有所上漲，但市場此前擔心季末錢荒的局面并未出現(xiàn)。據(jù)西本新干線監(jiān)測，9月26日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.89‰，較8月底上漲2.61%。8月份新增貸款7113 億元，較7月份增加114億元，略高于市場預期；社會融資規(guī)模飆升至1.57 萬億元，比上月多7504億元，比上年同期多3212億元。8月份我國外匯占款較上月增加273.2億元，這是我國月度外匯占款在6、7月份連續(xù)負增長后首次由負轉正。財政存款投放、信貸投放以及外匯占款的增加，為銀行資金面平穩(wěn)度過三季度末帶來了有力支撐。

9月18日，美聯(lián)儲出人意料地宣布，繼續(xù)維持目前每月850億美元的資產(chǎn)收購計劃。股票、大宗商品在第一時間對這樣的驚喜做出積極回應：金價油價急升3%左右，美股兩大指數(shù)再創(chuàng)歷史新高，新興市場也漲聲一片，但這種漲勢很快消退。今年美聯(lián)儲還要召開兩次政策會議，分別在10月29-30日和12月17-18日，市場依然普遍預期在這兩次會議上美聯(lián)儲將做出開始放緩資產(chǎn)購買步伐的決定。在接下來的幾個月里，美聯(lián)儲很快要啟動退出的烏云會始終壓在市場的頭上，也將使得市場心態(tài)普遍謹慎。

國際市場：9月份國際鋼價漲跌不一

●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析

●國際線螺市場后期將盤整運行

六、國際市場篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，經(jīng)過前兩個月的上漲，9月份國際鋼市漲跌不一，歐洲市場漲勢趨緩，美國和亞洲市場整體盤整運行。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價格漲跌互現(xiàn)：歐美市場方面：9月與8月同期相比較，美國鋼廠價格持平，進口價格下跌22美元/噸。同期，歐盟鋼廠價格上漲17美元/噸，進口價格下跌11美元/噸，德國市場價格上漲10美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場價格——西本新干線鋼材指數(shù)從8月28日的574美元/噸下跌至9月26日的564美元/噸，單月價格下跌10美元/噸；韓國市場報價上漲25美元/噸；日本市場價格下跌7美元/噸，出口價格持平。另外，中東進口價格持平，土耳其出口價格大幅下跌120美元/噸，獨聯(lián)體國家出口報價上漲5美元/噸。

方坯價格漲跌不一：9月份與8月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）上漲33美元/噸，而獨聯(lián)體出口黑海報盤（FOB價）下跌15美元/噸；與此同時，中東市場進口價格持平，東南亞進口(CFR)價格下跌10美元/噸。

另據(jù)國際鋼鐵協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2013年8月份全球64個主要產(chǎn)鋼國和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.3億噸，同比增長5.2%，該增速僅次于2月份的5.5%，為今年以來第二高水平。8月份歐盟27國粗鋼產(chǎn)量為1203萬噸，同比增長1.3%，較2011年下降5.6%；獨聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為906萬噸，同比下降2%，較2011年下降4.2%；北美粗鋼產(chǎn)量為994萬噸，同比下降3.8％，較2011年下降1.9%；南美粗鋼產(chǎn)量為407萬噸，同比增長6.6%，較2011年下降1.7%；亞洲粗鋼產(chǎn)量為8886萬噸，同比增長8.5%，較2011年增長8.1%。8月份全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為75.4%，較7月份下降約1.4個百分點，較去年8月份增長1個百分點。8月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為420.5萬噸，同比增長5.2%，環(huán)比下降1.1%。

總結來看，在經(jīng)過前兩個月的連續(xù)上漲之后，9月份國際鋼價開始顯露疲態(tài)，短期價格繼續(xù)上漲的動力不足。近期各國鋼廠開工率有所提高，預計9月份全球粗鋼產(chǎn)量增速將進一步加快?？傮w上判斷，預計10月份國際鋼材市場將盤整運行。

七、綜合觀點篇

全面總結一下10月份分析報告內容，西本新干線分析認為，10月份上海建筑鋼材市場價格基礎運行條件如下：

其一、需求層面。農(nóng)歷7月(8.7-9.4)終端采購量同比、環(huán)比均明顯回落，反映出在鋼價持續(xù)震蕩后各環(huán)節(jié)壓縮采購，終端采購量明顯萎縮。9月份市場整體成交盡管較8月份有所回升，但由于都是剛需釋放，沒有炒作以及囤貨需求入場，需求釋放強度依然不夠。接下來的10月份屬于傳統(tǒng)意義上的需求旺季，但由于鋼材金融屬性的增強以及預期提前兌現(xiàn)的影響，今年以來需求季節(jié)性波動已經(jīng)明顯收窄，所以對于旺季需求提升不宜有過高期待。

其二、供給層面。隨著鋼廠利潤回升以及訂單好轉，8月份全國粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比回升1.24%。9月上旬、中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)增長，尤其是9月中旬重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，反映出當前鋼廠增產(chǎn)的沖動依然強烈。而9月中旬以來全國鋼材市場庫存已連續(xù)兩周出現(xiàn)上升，重點鋼鐵企業(yè)的鋼材庫存量在9月上旬、中旬也連續(xù)增加，反映出市場供應壓力已開始逐步顯現(xiàn)。

其三、成本因素。隨著9月份鋼價持續(xù)下跌，多數(shù)鋼廠已由前期的盈利轉為盈虧平衡或略有虧損，鋼廠采購更加謹慎，而9月份BDI指數(shù)的大幅飚升，從側面反映出進口礦、煤炭到貨量有所上升，原料供應較為充足，下月原料價格或將存在一定的下行空間。而從鋼廠價格來看，除寶鋼、武鋼外，9月份無論是板材還是建材廠家，出廠價格下調、補差均成為主流，當前的出廠價格與市場價格也依然處于倒掛狀況，后期鋼廠價格仍將面臨較大的下調壓力。綜合來看，10月原料價格以及鋼廠出廠價格仍有下行壓力，或將加大鋼價調整空間。

其四、資金層面。在財政存款投放、信貸投放以及外匯占款增加的情況下，銀行資金面平穩(wěn)度過了三季度末。美聯(lián)儲盡管本月宣布暫緩退出QE，但在接下來的幾個月里，美聯(lián)儲很快要啟動退出的烏云會始終壓在市場的頭上，也將使得市場心態(tài)普遍謹慎。而就鋼材市場來看，銀行對鋼貿(mào)行業(yè)的限貸依然沒有任何放松的跡象，部分鋼貿(mào)商仍身陷官司糾紛當中，整體鋼鐵行業(yè)資金緊張的局面依然難以改變。

其五、政策因素。國家在環(huán)保治理方面態(tài)度堅決，本月國務院發(fā)布《大氣污染防治行動計劃》后，環(huán)保部、發(fā)改委、工信部等部門聯(lián)合印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)落實大氣污染防治行動計劃實施細則》，并和北京、天津 、河北 、山西 、內蒙古 、山東等六個省區(qū)市政府簽訂大氣污染防治目標責任書。后期環(huán)保治理政策能否切實得到貫徹執(zhí)行，對于四季度鋼材市場資源供應以及鋼價走勢均將形成重要影響，值得市場重點關注。

綜上，筆者個人最后對10月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：當前宏觀經(jīng)濟政策維持穩(wěn)定的可能性較大，10月份下游需求仍難有實質好轉；而環(huán)保治理對鋼廠生產(chǎn)仍未形成實質影響，市場供應壓力逐步加大。加之市場資金緊張以及美聯(lián)儲將退出QE預期的擔憂難消，預計10月份國內鋼價仍將震蕩走低。不過目前國內鋼價已處于低價位運行區(qū)間，一旦市場心態(tài)好轉，階段性反彈仍然可期?；诖?，預計10月份滬市優(yōu)質品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準)，或將在3500-3600元/噸區(qū)間震蕩運行。[文]西本新干線特邀評論員2013-9-27