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西本新干線(xiàn)聲明：本文為西本新干線(xiàn)特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線(xiàn)及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線(xiàn)（? www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。西本新干線(xiàn)登載本文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀(guān)點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)西本新干線(xiàn)的支持。

國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線(xiàn)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，上周（6月21日—6月25日），西本——鋼材指數(shù)繼續(xù)維持在3860一線(xiàn)，一周平盤(pán)，同時(shí)該指數(shù)在最近的13個(gè)交易日內(nèi)都維持平盤(pán)。在此期間，國(guó)內(nèi)主要建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格總體平穩(wěn)，具體走勢(shì)分區(qū)域不同略有分化集體來(lái)說(shuō)，截止6月25日，華東區(qū)域上海市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在3790元/噸附近，略有下挫；華南區(qū)域廣州市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在4070元/噸一線(xiàn)，一周上漲40元/噸；華北區(qū)域北京市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4100元/噸一線(xiàn)，一周上漲10元/噸；西南成都市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4180元/噸一線(xiàn)，一周上漲20元/噸，單是該區(qū)域市場(chǎng)表現(xiàn)為先漲后跌，期間高點(diǎn)曾觸及4200元/噸一線(xiàn)；華中武漢市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4090元/噸，一周上漲20元/噸。

減產(chǎn)、檢修、限產(chǎn)、虧損，鋼鐵行業(yè)類(lèi)似的信息滿(mǎn)天飛的同時(shí)，我們觀(guān)測(cè)到6月份粗鋼產(chǎn)能仍舊維持在高位。一面是需求的持續(xù)萎靡，西本新干線(xiàn)終端用戶(hù)采購(gòu)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)反應(yīng)出這一客觀(guān)事實(shí)，另一方面是鋼廠(chǎng)所謂的成本支撐，鋼價(jià)焦灼運(yùn)行的態(tài)勢(shì)似乎還在繼續(xù)。但是，近期的市場(chǎng)似乎出現(xiàn)了一些新的動(dòng)向，在探討這些新動(dòng)向之前，首先還是一起進(jìn)入本期庫(kù)存數(shù)據(jù)分析。

一、螺紋鋼庫(kù)存總量分析

西本新干線(xiàn)鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，2010年6月25日，上海市場(chǎng)主要倉(cāng)庫(kù)HRB335牌號(hào)10-32mm螺紋鋼庫(kù)存總量為576600噸，同口徑統(tǒng)計(jì)范圍數(shù)據(jù)較6月18日減倉(cāng)5900噸，減倉(cāng)幅度1.01%；同期，主要倉(cāng)庫(kù)HRB400牌號(hào)10-32mm螺紋鋼庫(kù)存總量為329300噸，同口徑統(tǒng)計(jì)范圍數(shù)據(jù)較6月18日增倉(cāng)1900噸，增倉(cāng)幅度0.58%。綜合數(shù)據(jù)，本期滬上螺紋鋼總體減倉(cāng)4000噸，總體減倉(cāng)幅度為0.44%。

二、分規(guī)格庫(kù)存量分析
從具體規(guī)格結(jié)構(gòu)來(lái)看（如下表）（單位：噸）

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三、分產(chǎn)地類(lèi)別存量分析

另從綜合產(chǎn)地結(jié)構(gòu)方面看，截至2010年6月25日，上海市場(chǎng)螺紋鋼資源庫(kù)存量主導(dǎo)產(chǎn)地前十二位排名如下：

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從鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線(xiàn)監(jiān)測(cè)的產(chǎn)地?cái)?shù)據(jù)來(lái)看，本期庫(kù)存數(shù)據(jù)中總量超過(guò)萬(wàn)噸的產(chǎn)地?cái)?shù)量23家，超萬(wàn)噸產(chǎn)地庫(kù)存累計(jì)750,000噸，較上期減少約8,000噸（上期24家過(guò)萬(wàn)噸產(chǎn)地累計(jì)758,000噸），另有13個(gè)產(chǎn)地資源庫(kù)存量超過(guò)5,000噸，累計(jì)90,000噸（上期12家產(chǎn)地累計(jì)85,000噸）。對(duì)比來(lái)看，本期庫(kù)存數(shù)據(jù)中超過(guò)5,000噸的產(chǎn)地?cái)?shù)量36個(gè)，總庫(kù)存量840,000噸（上期36家過(guò)5000噸產(chǎn)地累計(jì)庫(kù)存量843,000噸）。
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上述統(tǒng)計(jì)范圍中，屬于華東本地資源庫(kù)存規(guī)模為48.7萬(wàn)噸（上期數(shù)據(jù)為50萬(wàn)噸），來(lái)自東北、華北區(qū)域產(chǎn)地的資源庫(kù)存規(guī)模為13.6萬(wàn)噸（上期數(shù)據(jù)為13萬(wàn)噸），來(lái)自山東區(qū)域產(chǎn)地庫(kù)存資源總量16.3萬(wàn)噸（上期數(shù)據(jù)為16萬(wàn)噸）。

綜合數(shù)據(jù)顯示，本期庫(kù)存數(shù)據(jù)略有減倉(cāng)，分主產(chǎn)地區(qū)域來(lái)看，華北、東北區(qū)域鋼廠(chǎng)資源增倉(cāng)仍在繼續(xù)，而山東區(qū)域鋼廠(chǎng)資源出現(xiàn)增倉(cāng)，與此同時(shí)，華東本地鋼廠(chǎng)資源有增有減，類(lèi)似蕪湖新興、沙鋼等廠(chǎng)家資源還在緩步增加，需要提示的是，其中部分沙鋼資源來(lái)自河南產(chǎn)地，，類(lèi)似申特廠(chǎng)資源出現(xiàn)減少，綜合下來(lái)，華東本地資源是減少的。另?yè)?jù)西本新干線(xiàn)鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，滬市螺紋鋼總體產(chǎn)地?cái)?shù)量為92家，較上期又多出現(xiàn)了2個(gè)產(chǎn)地品牌。

四、總結(jié)分析

西本新干線(xiàn)綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫(kù)存量增倉(cāng)至905,900噸，盤(pán)螺庫(kù)存量約為49,000噸，線(xiàn)材庫(kù)存量約為179,000噸。綜合來(lái)看，本期滬市建筑鋼材庫(kù)存總規(guī)模約為113萬(wàn)噸，滬市主要建筑鋼材連續(xù)2周增倉(cāng)，且本期數(shù)據(jù)在螺紋鋼略減倉(cāng)的背景下，綜合庫(kù)存增倉(cāng)幅度較大。
回到開(kāi)篇所提及的話(huà)題，所謂市場(chǎng)的新動(dòng)向，其實(shí)也不算太新，之所以這里提出來(lái)，是因?yàn)橘Y金這個(gè)問(wèn)題近期表現(xiàn)十分突出。根據(jù)西本新干線(xiàn)鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)披露的最新數(shù)據(jù)顯示，銀行承兌匯票貼現(xiàn)利率已經(jīng)攀升至3.79‰/月，這個(gè)數(shù)據(jù)，是近19個(gè)月以來(lái)的新高，自2008年11月27日以來(lái)的歷史最高點(diǎn)。?

截止日期	貼現(xiàn)率（‰/月）	漲跌額	漲跌幅
2010-06-25	3.79	0.42	11.08%
2010-06-18	3.37	0.19	5.64%
2010-06-17	3.18	0.23	7.23%
2010-06-13	2.95	0.08	2.71%
2010-06-11	2.87	0.02	0.70%
2010-06-07	2.85	-0.02	-0.70%
2010-06-04	2.87	0.01	0.35%
注：數(shù)據(jù)出自西本新干線(xiàn)（www.96369.net）

微觀(guān)面該數(shù)據(jù)的持續(xù)走高，而在宏觀(guān)面此前已有征兆，6月24日，財(cái)政部、央行進(jìn)行了第六期中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招標(biāo)，300億元被一搶而空，利率高達(dá)4.20%。雖然近期央行連續(xù)數(shù)周采取正投放操作，但是市場(chǎng)面資金緊張現(xiàn)狀尚未得到有效緩解。

現(xiàn)狀之下，如果西本新干線(xiàn)鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)控的類(lèi)似利率水平繼續(xù)走高，則可判定市場(chǎng)資金面緊張程度在進(jìn)一步惡化，資金供應(yīng)緊張帶來(lái)問(wèn)題之一，財(cái)務(wù)成本費(fèi)用增加是毫無(wú)疑問(wèn)的，另一方面面對(duì)持續(xù)惡化的資金面供應(yīng)，鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)如此高庫(kù)存如何維繼，必將會(huì)成為另一個(gè)關(guān)注焦點(diǎn)。

從目前的宏觀(guān)基本面情況來(lái)看，面對(duì)5月CPI重上3%以上的上漲幅度，通脹壓力是決策層較為憂(yōu)慮的事情，在這種情況下，已經(jīng)連續(xù)數(shù)周的央行正投放操作能否持續(xù)下去，毫無(wú)疑問(wèn)還是個(gè)大問(wèn)號(hào)。在通脹預(yù)期、實(shí)際溫和通脹已經(jīng)發(fā)生的情況下，寬松貨幣政策取向無(wú)疑有些“投鼠忌器”。鑒于這樣的情況下，如果資金收緊趨勢(shì)進(jìn)一步加劇，鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)高庫(kù)存現(xiàn)狀毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)受到較大沖擊，由此引發(fā)鋼價(jià)出現(xiàn)破位下行，也不是完全不可能。

另一方面需要關(guān)注到，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)披露的5月份鋼鐵PMI指數(shù)中，采購(gòu)訂單已經(jīng)回落至44.9%，而鋼材生產(chǎn)供應(yīng)卻仍高居54.7%，二者差距近10%，結(jié)合西本新干線(xiàn)鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)控的微觀(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，也基本反映出相同的運(yùn)行特征，因而在短期內(nèi)期望終端需求快速消化現(xiàn)有庫(kù)存是不現(xiàn)實(shí)的。

鑒于此，鋼貿(mào)流通商在接下來(lái)2個(gè)月內(nèi)的市場(chǎng)操作中，還是宜采取謹(jǐn)慎態(tài)度。面對(duì)“成本支撐”之說(shuō)，面臨“抄底誘惑”之時(shí)，還是應(yīng)該結(jié)合自身訂單、資金面情況量力而行。[文]西本新干線(xiàn)特邀撰稿人 一家之言