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本期觀點：5月鋼市 沖高回落

時間：2011-5-1—2011-5-31

關(guān)鍵詞：需求 供給 資金 資本市場 宏觀經(jīng)濟

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網(wǎng)站立場無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。非常感謝您對我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：4月鋼市震蕩走高，需求支撐成為關(guān)鍵；

●供給分析：鋼材產(chǎn)量居高不下，庫存繼續(xù)減倉下行；

●需求分析：下游需求總量放大，釋放節(jié)奏仍顯反復(fù)；

●成本分析：原料價格震蕩走高，鋼廠調(diào)價存在分歧；

●宏觀分析：通脹壓力持續(xù)攀升，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或成常態(tài)；

●綜合觀點：受限電影響和需求支撐，5月鋼價仍有走高動力，但后期也存在回落風(fēng)險。

行情回顧：4月鋼價震蕩上行

●需求釋放明顯增長

●庫存持續(xù)減倉下行

●原料成本震蕩走高

●政策面多空糾結(jié)

一、行情回顧篇

回顧4月市場走勢，受需求回暖提振，國內(nèi)鋼價出現(xiàn)連續(xù)多周反彈，西本指數(shù)全月上漲160元/噸，月漲幅達到3.46%，其走勢不但與3月完全背離，也跟以往連續(xù)數(shù)月的趨勢性行情大為不同，市場在產(chǎn)量上升與庫存下降、政策利空和需求向好等多方矛盾中糾結(jié)兩難，但總體仍呈現(xiàn)出盤整向上的特征。

客觀來看，4月行情往上的最大的推手便是終端需求的強勁釋放。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷2月的終端采購量較1月上升了76%左右，而農(nóng)歷3月依然延續(xù)強勢局面，其需求釋放總量與農(nóng)歷2月基本持平。

與需求釋放相佐證的數(shù)據(jù)，便是建材庫存的持續(xù)減倉，截止至4月22日，滬上建材庫存已經(jīng)連續(xù)7周減倉，減倉幅度達到12%，而全國螺紋鋼庫存的減倉幅度更是達到17.75%，北方需求釋放較南方更為強勁。換言之，鋼材消費旺季的如期到來，直接扭轉(zhuǎn)了3月鋼價的頹勢，并且在庫存持續(xù)減倉的刺激之下，各地市場出現(xiàn)了輪番推高行情。

除此以外，原料價格在3月下旬達到低點之后，4月開始連續(xù)上行，唐山鋼坯價格更是一度突破年初高點，普碳鋼坯含稅出廠價達到4490元/噸；而進口鐵礦石也把前期跌幅收復(fù)大半。此外，鋼廠調(diào)價在本月也出現(xiàn)分化，一線卷板類鋼廠仍是無奈補差，但建材小廠卻傾向于頻繁小幅提價，貿(mào)易商面臨著成本高位和庫存減倉的雙重困境，價格自然也就易漲難跌。

除了鋼材基本面本身的問題之外，政策面目前也是多空糾結(jié)，一方面，貨幣政策收緊與樓市調(diào)控繼續(xù)出招，政策利空的累加效應(yīng)逐步顯現(xiàn)；另一方面，節(jié)能減排、鋼廠限電等措施出臺，產(chǎn)量預(yù)期的下滑使得市場炒作上漲苗頭再現(xiàn)。

綜上，4月鋼價已經(jīng)拉高收場，那么即將來臨的5月，行情又將如何演變？需求強勢能不能得到延續(xù)？供給面會出現(xiàn)怎樣的變化？國際市場變化如何？帶著諸多問題，一起來看5月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)回升

●4月國內(nèi)建筑鋼材庫存持續(xù)減倉

●3月國內(nèi)鋼材產(chǎn)量創(chuàng)下新高

●3月我國鋼材出口大幅反彈

●下月建筑鋼材產(chǎn)能預(yù)期

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)鋼材庫存已經(jīng)連續(xù)兩月減倉，且4月以來減倉速度明顯加快，連續(xù)幾周減幅都接近4%，而建筑鋼材接近18%的減倉幅度更是遠大于熱卷和中厚板12%左右的減幅，此數(shù)據(jù)也表明，建筑鋼材是目前階段鋼材消費的主力。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從供給現(xiàn)狀來看，根據(jù)統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，2011年一季度我國鋼筋和盤條產(chǎn)量分別為3355.5萬噸和2869萬噸，同比分別增長13.8%和16.1%。其中3月份鋼筋和盤條產(chǎn)量分別為1233.8萬噸和1030.8萬噸，同比分別增長18.1%和14.2%；3月份鋼筋和盤條日均產(chǎn)量分別為39.8萬噸和33.25萬噸，環(huán)比分別增長6.47%和4.03%，雙雙創(chuàng)下歷史新高。另據(jù)中鋼協(xié)旬報顯示，4月上旬鋼協(xié)76家會員企業(yè)粗鋼產(chǎn)量為1653.4萬噸，生鐵和鋼材分別為1558.85萬噸、1527.12萬噸，當(dāng)旬粗鋼全國估算值則為1979.2萬噸。當(dāng)旬鋼協(xié)會員粗鋼日產(chǎn)量為165.34萬噸，全國估算值為197.9萬噸，旬環(huán)比分別增加2.4%和3%，其中全國粗鋼日產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高。

不過，頻創(chuàng)新高的產(chǎn)量數(shù)據(jù)在4月中旬發(fā)生了變化，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，4月中旬全國預(yù)估日均粗鋼產(chǎn)量為190.39萬噸，環(huán)比（較上旬）下降7.52萬噸/天，降幅達到3.8%?？梢哉J為，受價格上漲和訂單好轉(zhuǎn)刺激，前期鋼廠生產(chǎn)基本處于滿負荷狀態(tài)；但各地限電潮的提前來臨以及節(jié)能減排相關(guān)措施的出臺，使得部分鋼廠不得不面臨被動減產(chǎn)的困境，產(chǎn)量數(shù)據(jù)由此出現(xiàn)高位小幅回落。

?3、國內(nèi)鋼材出口現(xiàn)狀分析

從出口市場來看，據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計，3月份鋼材出口量為491萬噸，環(huán)比2月份的248萬噸增加97.98%，同比增加47.45%，為過去9個月以來新高。1-3月累計出口1051萬噸，同比增長20.7%。3月份進口量153萬噸，環(huán)比2月份的102萬噸增加50%，同比下降6.13%；3月份凈出口量為338萬噸，環(huán)比2月的146萬噸大幅增加。1-3月累計進口418萬噸，同比增長1.6%。3月出口的大幅回升，除了3月工作天數(shù)較2月增加，季節(jié)性回暖因素之外，還存在外需復(fù)蘇帶動國際鋼價上漲，國內(nèi)外價差拉大的重大影響。但考慮到國內(nèi)鋼價在4月止跌上揚，國內(nèi)外價差逐步縮小等影響，后期出口繼續(xù)回升或也空間有限。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來看，盡管目前的價格高位對鋼廠生產(chǎn)仍有刺激，但產(chǎn)量繼續(xù)上升也存在諸多制約，首先，隨著鋼鐵企業(yè)一季報和業(yè)績預(yù)告的陸續(xù)出臺，鋼鐵企業(yè)面臨的經(jīng)營尷尬再次被推上前臺，在利潤不斷被成本侵蝕的背景下，產(chǎn)量持續(xù)上升顯然存在一定困難；其次，盡管夏季用電高峰未至，但發(fā)改委已經(jīng)明確預(yù)警，今年大部分地區(qū)電力供需形勢偏緊，預(yù)計夏季高峰期華東、華北、南方供需缺口較大，今年限電情況不但較以往提前，也將較以往更為嚴(yán)厲；此外，工信部4月12號召開淘汰落后產(chǎn)能檢查考核工作動員部署會議，提出要“分解落實目標(biāo)任務(wù)，公告企業(yè)名單”，而河北省已經(jīng)公布了“雙三十”節(jié)能減排重點企業(yè)名單，在電力緊張和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的雙重動力下，市場對于鋼廠減產(chǎn)普遍存在一定預(yù)期，而4月中旬的粗鋼產(chǎn)量已較4月上旬回落3.8%，預(yù)計后期產(chǎn)能壓力仍將繼續(xù)減輕。

需求分析：下月建筑鋼市需求將穩(wěn)中回落

●4月上海建筑鋼材需求釋放良好

●一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資比重上升

●預(yù)計下月建筑鋼材市場需求將穩(wěn)中回落

三、需求形勢篇?
1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

從傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來看（如下圖），西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，清明節(jié)后，滬上終端需求出現(xiàn)一波集中放量，其后釋放節(jié)奏雖有反復(fù)，但釋放情況總體較為良好，可以認為，“金三銀四“的消費旺季已經(jīng)基本得到了體現(xiàn)，這也是鋼價堅挺走高的重要支撐所在。

2、上海建設(shè)投資額度分析

另從本市建設(shè)投資額度來看， 一季度，本市房地產(chǎn)開發(fā)投資468.4億元，比去年同期增長11.3%，房地產(chǎn)開發(fā)投資占全社會固定資產(chǎn)投資的50.3%，比重同比上升8.8個百分點；一季度，本市基礎(chǔ)設(shè)施投資175.41億元，比去年同期下降40.1%?？梢钥闯?，在全社會固定資產(chǎn)投資同比下降的情況下，房地產(chǎn)開發(fā)投資成為拉動全市投資的重要力量。

再從全國市場來看，截止三月份，房地產(chǎn)開發(fā)投資無論是累積同比增長還是三月份相對前兩個月的增幅，都呈現(xiàn)較快增長態(tài)勢。3月份雖然商品住宅受限購政策影響，市場景氣受到影響，但一定程度的保障住房建設(shè)計劃依然推動了住宅投資規(guī)模和增速。同時，商業(yè)地產(chǎn)投資受到追捧，同樣推助了房地產(chǎn)開發(fā)投資的增長。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

綜上所述，農(nóng)歷3月的需求釋放基本符合季節(jié)性需求回暖特征，而接下來的5月處于農(nóng)歷4月，銷量或?qū)⒏呶宦杂谢芈?，但總體仍處上半年的相對高位水平。

成本分析：原料價格震蕩走高

●4月原材料價格大幅反彈

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

●4月建筑鋼材成本走勢預(yù)測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月原材料價格全面上漲。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至4月26日，上海地區(qū)20MnSi鋼坯價格為4650元/噸，月環(huán)比上漲200元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為3680元/噸，月環(huán)比上漲80元/噸；山西地區(qū)焦炭價格為1900元/噸，月環(huán)比上漲100元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格為1430噸，月環(huán)比上漲70元/噸。與此同時，品位63.5%印度粉礦外盤報價為186美元/噸，月環(huán)比上漲12美元/噸。

分品種看，本月唐山鋼坯價格震蕩上漲，在上旬大幅上漲，中旬出現(xiàn)一波下跌，至下旬再度上漲，月末鋼坯價格較月初上漲幅度達到200元/噸，創(chuàng)下近兩年來新高。當(dāng)前價格處于盈利狀態(tài)，鋼坯企業(yè)基本滿負荷生產(chǎn)，而下游軋材企業(yè)鋼坯需求量仍略大于鋼坯投放量，鋼坯資源略顯緊張。焦炭價格出現(xiàn)反彈，焦化企業(yè)焦炭成交情況好于上月，華北地區(qū)焦化企業(yè)限產(chǎn)維持30-50%，焦炭期貨的強勢表現(xiàn)對焦炭現(xiàn)貨走勢形成一定利好。國內(nèi)廢鋼市場價格上漲，在粗鋼產(chǎn)量保持高位的局面下，部分鋼廠加大采購力度，廢鋼市場成交量有所增加，供應(yīng)商持貨待漲意向明顯。同時，美國對我國出口HMS1廢鋼價格在485-490美元/噸（CIF），較上月末回落10-15美元/噸。

從鐵礦石市場來看，上半月國內(nèi)鐵礦石價格持續(xù)上漲，唐山地區(qū)鐵精粉價格一度沖高至1490元/噸，下半月出現(xiàn)回落，月末價格回落至1430元/噸。下游鋼材、鋼坯價格近期又開始回升，鋼廠目前下調(diào)鐵精粉采購價格的意愿不明顯，暫且持觀望態(tài)度。礦山方面，考慮價格繼續(xù)上漲動力不足，在目前價位下，利潤空間尚可，出貨積極性較高，市場成交較為活躍。外盤報價先漲后跌，63.5%印度粉礦報價在4月中旬一度上漲至190美元/噸（CIF），較3月中旬的低點回升了11%，但4月下旬又回落至187美元/噸（CIF）左右。

4月份海干散貨運價指數(shù)(BDI)大幅下跌，4月26日，BDI指數(shù)收于1254點，已連續(xù)20個交易日出現(xiàn)下跌，比4月1日的1520點下降了17.5%，比去年同期的3020點更是下滑58.48%。根據(jù)專業(yè)機構(gòu)的統(tǒng)計估測，2010年全球干散貨海運量增長約12%，而全球干散貨運力則達到了17%，行業(yè)呈現(xiàn)明顯供大于求格局。而在2011年，這一供給過剩的趨勢更加明顯。2011年末全球干散貨運力將可能增長13%，而相關(guān)海運需求預(yù)期僅增長6%。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

本月寶鋼大幅下調(diào)5月份出廠價格200-300元/噸，帶動國內(nèi)板材廠家出廠價格全面下調(diào)，鞍鋼、河北鋼鐵、首鋼等鋼廠對板材出廠價格下調(diào)50-480元/噸不等，基本結(jié)束了今年以來板材市場價格與鋼廠價格一直大幅倒掛的局面。建筑鋼材廠家價格與板材廠家表現(xiàn)迥異，在市場價格大幅上漲的情況下，各建筑鋼材廠家出廠價格全月上調(diào)，尤其是華東、華北部分緊貼市場定價的鋼廠本月累計對出廠價格上調(diào)幅度達到300元/噸以上。值得一提的是，本月沙鋼、河北鋼鐵等旬度定價的鋼廠對價格調(diào)整相對謹慎，其中沙鋼本月對出廠價格累計上調(diào)了50-100元/噸，河北鋼鐵對4月份結(jié)算價格線材下調(diào)了50元/噸，螺紋鋼價格不變。目前各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價格均低于市場價格，短期內(nèi)鋼廠價格仍有進一步上調(diào)的空間。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，在粗鋼產(chǎn)量保持高位，國內(nèi)鋼價震蕩上漲的局面下，原材料需求仍較為旺盛，5月份原材料價格繼續(xù)小幅上漲的可能性較大。鋼廠方面目前利潤空間并不大，在鋼廠價格低于市場價格的情況下，預(yù)計后期鋼廠出廠價格將會以上調(diào)為主。綜合來看，對于下月的成本預(yù)期，將會是小幅走高為主。

宏觀經(jīng)濟：政策層面持續(xù)趨緊，資金面拐點將逐步顯現(xiàn)

●宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟走勢預(yù)測

五、宏觀經(jīng)濟篇

（一）3月份主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)

（1）2011年3月份，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為53.4%，環(huán)比上升1.2個百分點。本月PMI指數(shù)回升，具有一定的季節(jié)性特征。與往年同期比較，回升幅度較為平緩。顯示出當(dāng)前我國經(jīng)濟在向宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展，但目前這種經(jīng)濟平穩(wěn)增長的趨勢仍需要進一步鞏固。

（2）央行5日晚間宣布，4月6日起上調(diào)人民幣基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個人住房公積金貸款利率相應(yīng)調(diào)整。調(diào)整后，一年期整存整取定期存款利率達到3.25%，一年期貸款利率達到6.31%。此次是2011年以來央行第二次加息，也是去年10月份啟動本輪加息周期來的第四次加息。

（3）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2011年1季度我國進口鐵礦石17717萬噸，同比增長14.4%。其中，3月份我國鐵礦石進口量為5948萬噸，基本與去年同期持平，較2月份增加1068萬噸。2011年3月份我國進口鋼材153萬噸，出口鋼材491萬噸，進口鋼坯7萬噸，出口鋼坯0。2011年1季度我國累計出口焦炭120萬噸，同比增長802.6%。其中，3月份我國焦炭出口量達到77萬噸，創(chuàng)2009年以來的新高。

（4）3月份，全社會用電量3888億千瓦時，同比增長13.41%。1-3月，全社會用電量累計10911億千瓦時，同比增長12.72%。1-3月，全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時為1135小時，同比增加11小時。其中水電設(shè)備583小時，增加89小時；火電設(shè)備1292小時，增加5小時。1-3月，全國電源新增生產(chǎn)能力（正式投產(chǎn)）1379萬千瓦，其中水電123萬千瓦，火電1001萬千瓦。

（5）海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,一季度我國出口3996.4億美元,同比增長26.5%;進口4006.6億美元,增長32.6%。一季度我國累計出現(xiàn)10.2億美元的貿(mào)易逆差,為我國6年來首現(xiàn)季度貿(mào)易逆差。3月份,我國進出口總值為3042.6億美元,增長31.4%。其中出口1522億美元,增長35.8%;進口1520.6億美元,再次刷新今年1月創(chuàng)下的1443.2億美元的歷史紀(jì)錄,增長27.3%。當(dāng)月貿(mào)易順差1.4億美元。

（6）4月17日，中國人民銀行決定，自2011年4月21日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，這是央行年內(nèi)第四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是自去年1月以來第10次上調(diào)。本次調(diào)整后，大型金融機構(gòu)的準(zhǔn)備金率達到20.5%，中小金融機構(gòu)達到18.5%，均創(chuàng)出新高。據(jù)估算，此次凍結(jié)資金規(guī)模在3750億元左右。

（7）據(jù)央行統(tǒng)計，今年一季度社會融資規(guī)模增加4.19萬億元，同比少增3225億元。其中人民幣貸款增加2.24萬億元，同比少增3524億元。2011年3月末，廣義貨幣(M2)余額75.81萬億元,同比增長16.6%，比上月末高0.9個百分點，比上年末低3.1個百分點；狹義貨幣(M1)余額26.63萬億元,同比增長15.0%，比上月末高0.5個百分點，比上年末低6.2個百分點。

（8）據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值96311億元，按可比價格計算，同比增長9.7%。一季度，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）39465億元，同比增長25.0%。一季度，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資8846億元，同比增長34.1%。一季度，居民消費價格同比上漲5.0%。3月份居民消費價格同比上漲5.4%，環(huán)比下降0.2%。一季度，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲7.1%，3月份上漲7.3%，環(huán)比上漲0.6%。

（9）4月15日，國家發(fā)改委發(fā)布通知，預(yù)警今年大部分地區(qū)將出現(xiàn)電力供需“偏緊”。在上述通知中，發(fā)改委要求，各地于5月底前必須將“有序用電方案”上報發(fā)改委經(jīng)濟運行調(diào)節(jié)局備案。

（10）4月13日，國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，分析一季度經(jīng)濟形勢，研究部署下一階段經(jīng)濟工作。會議強調(diào)，要保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，提高針對性、靈活性、有效性，堅持處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系，堅決防止物價過快上漲，鞏固經(jīng)濟發(fā)展的好勢頭，努力實現(xiàn)今年經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)。會議要求，切實實施好穩(wěn)健的貨幣政策，千方百計保持物價總水平基本穩(wěn)定，鞏固和擴大房地產(chǎn)市場調(diào)控成效，毫不放松地抓好農(nóng)業(yè)和糧食生產(chǎn)，促進對外貿(mào)易又好又快發(fā)展，下大力氣抓好節(jié)能減排，積極推動發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。

（11）國務(wù)院總理溫家寶20日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署2011年深化經(jīng)濟體制改革重點工作。會議決定，中央財政增加安排180億元，用于公共租賃住房和廉租住房建設(shè)、城市棚戶區(qū)改造及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施配套補助。

（二）5月份宏觀經(jīng)濟走勢預(yù)期

一、政策層面持續(xù)趨緊，資金面拐點將逐步顯現(xiàn)

4月份央行緊縮政策繼續(xù)加碼，利率、匯率、存款準(zhǔn)備金率三率齊動，但在公開市場到期資金量巨大和外匯占款加速流入的情況下，國內(nèi)市場資金面總體仍較為寬松，自2月份以來票據(jù)貼現(xiàn)利率在持續(xù)下降。據(jù)西本新干線監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，4月28日滬大額承兌匯票月貼現(xiàn)利率為5.31‰，較2月中旬的高點6.9‰已累計下跌22.9%。寬松的貨幣流動性對鋼材價格的上漲形成了較強支撐。

值得注意的是，目前我國通脹問題并沒有得到明顯緩解，后期宏觀經(jīng)濟政策的基本導(dǎo)向仍將立足于控制通脹的緊縮性政策。隨著持續(xù)緊縮政策累積效應(yīng)的顯現(xiàn)，貨幣資金寬松的流動性在中期內(nèi)將難以維系。6月份以后公開市場到期資金將明顯減少，如果央行貨幣政策進一步收緊，下半年資金面將很可能出現(xiàn)拐點。

二、電力供應(yīng)形勢嚴(yán)峻，節(jié)能減排題材有望短期推動鋼價上漲

受煤電油供應(yīng)緊張以及夏季用電高峰到來影響，近期國內(nèi)許多地區(qū)電力供應(yīng)形勢嚴(yán)峻。4月中旬國家發(fā)改委發(fā)布通知預(yù)警今年大部分地區(qū)將出現(xiàn)電力供需“偏緊”，并要求各地于5月底前必須將“有序用電方案”上報發(fā)改委備案。截至目前，浙江、江蘇、河北、江西等省市已經(jīng)下達有關(guān)限電的文件或通知。浙江省規(guī)定部分地區(qū)實行“開三停一”、“開五停二”，即減少開工時間。江蘇省還專門約談了省內(nèi)十家鋼企，要求“限電保供”。河北省近日出臺了新一輪“雙三十”節(jié)能減排單位，對首批“雙三十”單位將實施常態(tài)化管理和考核。

鋼鐵企業(yè)作為能耗大戶，在節(jié)能減排中均被地方政府列為重點對象，各地限電力度的加大將在一定程度上增強市場對鋼鐵產(chǎn)量釋放將受限的預(yù)期。據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計，4月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為190.39萬噸，環(huán)比4月中旬的197.92萬噸回落3.8%。短期內(nèi)，節(jié)能減排的題材可能推動國內(nèi)鋼價繼續(xù)上漲。但值得注意的是，在鋼鐵產(chǎn)能明顯過剩的情況下，鋼鐵產(chǎn)能釋放更重要的是關(guān)注鋼廠的利潤情況，如果鋼廠利潤加大，產(chǎn)能釋放便會想方設(shè)法加快，去年三季度末國內(nèi)的突擊節(jié)能減排引起鋼價沖高后大幅回落便是一例。

國際市場：國際鋼價弱勢整理

●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析

●國際線螺市場后期將繼續(xù)弱勢運行

六、國際市場篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，本月國際鋼價總體弱勢運行，多數(shù)區(qū)域價格小幅下跌。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價格全面下跌：歐美市場方面：4月與3月同期相比較，美國鋼廠價格下跌44美元/噸，進口價格維持不變。同期，歐盟鋼廠價格下跌40美元/噸，進口價格下跌40美元/噸，德國市場報價下跌了1美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場，國內(nèi)鋼材價格——西本新干線鋼材指數(shù)從3月23日的689美元/噸上漲至4月26日的717美元/噸，單月價格上漲18美元/噸；韓國市場報價持平，出廠價格下跌18美元/噸；日本市場價格下跌10美元/噸，出口價格下跌50美元/噸。另外，中東進口價格下跌5美元/噸，土耳其出口報盤下跌5美元/噸；獨聯(lián)體國家出口報價持平。

方坯價格整體下跌：4月份與3月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）下跌15美元/噸，而獨聯(lián)體出口黑海報盤（FOB價）下跌15美元/噸；與此同時，中東市場進口價格繼續(xù)下跌15美元/噸，東南亞進口(CFR)價格下跌30美元/噸。

另據(jù)國際鋼鐵協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2011年3月份全球（64個國家）粗鋼產(chǎn)量達1.29億噸，同比增長7.0%，環(huán)比增長9.5%。3月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為417.2萬噸，環(huán)比下降1.1%。3月份歐盟27國粗鋼產(chǎn)量為1625萬噸，同比增長4%，環(huán)比增長10.9%；獨聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為992萬噸，同比增長5%，環(huán)比增長11.2%；北美粗鋼產(chǎn)量為986萬噸，同比增長0.3%，環(huán)比增長7.4%；南美粗鋼產(chǎn)量為414萬噸，同比增長14.4%，環(huán)比增長10.9%；亞洲粗鋼產(chǎn)量為8239萬噸，同比增長8%，環(huán)比增長9.0%。3月份全球鋼廠的整體開工率為81.9%，較2月份下降約1.1個百分點，較去年3月份增長約2.5個百分點，歐洲和南美鋼廠的開工率增長比較明顯。

總結(jié)來看，4月份全球鋼材市場整體走弱，部分國家開工率下降，預(yù)計4月份全球日均產(chǎn)量將繼續(xù)環(huán)比下降。目前歐美經(jīng)濟復(fù)蘇加快，亞洲地區(qū)通脹壓力加大，鋼材市場需求總體好轉(zhuǎn)，預(yù)計5月份國際鋼市將止跌企穩(wěn)。

七、綜合觀點篇

全面總結(jié)一下5月份分析報告內(nèi)容，西本新干線分析認為，5月份上海建筑鋼材市場價格基礎(chǔ)運行條件如下：

其一、需求層面。西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，時間進入農(nóng)歷2、3月以來，終端需求逐步恢復(fù)，并在清明后期達到釋放高峰，從而推動了4月行情的走高。而接下來的5月處于梅雨季節(jié)前期的采購階段，銷量雖難及4月，但總體仍將處于上半年相對高位，所以對于5月的需求預(yù)期，仍可以適當(dāng)看好。

其二、供給層面。盡管公開數(shù)據(jù)顯示，3月全月乃至4月上旬國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量都創(chuàng)下了新高水平，但上海乃至全國鋼材庫存的持續(xù)下滑也是客觀事實，而且由于前期貿(mào)易商訂貨較不積極，目前商家手中資源大多已經(jīng)較為有限，再考慮到今年提前限電限產(chǎn)以及鋼廠利潤受到原料成本侵蝕的嚴(yán)峻形勢，后期產(chǎn)量持續(xù)放大或難以為繼。可以認為，短期社會庫存的大幅減倉仍將支撐鋼價的高位運行，不過后期上游鋼廠庫存能不能順利轉(zhuǎn)移到流通環(huán)節(jié)依然存疑。

其三、成本因素。與上月的聯(lián)動下跌不同，3月下旬以來，部分原料品種率先上漲，鋼坯價格更是一舉突破年初高點，而其余原料品種也把前期跌幅收復(fù)大半。另從鋼廠政策來看，盡管一線卷板鋼廠迫于倒掛壓力，5月期貨價格仍繼續(xù)下調(diào)，但建材類鋼廠尤其是中小鋼廠卻多是順勢提價，目前各地價格倒掛現(xiàn)象已經(jīng)基本消除，相對合理的出廠價格也使得后期貿(mào)易商更傾向于順價銷售。

其四、資金層面。盡管4月份央行緊縮政策繼續(xù)加碼，但在公開市場到期資金量巨大和外匯占款加速流入、以及人民幣對美元匯率不斷創(chuàng)新低的情況下，國內(nèi)市場資金面總體仍較為寬松，并且自2月份以來票據(jù)貼現(xiàn)利率呈持續(xù)下降勢態(tài)?？梢哉J為，在貨幣政策沒有完成從量變到質(zhì)變之前，市場流動性暫不會對鋼價形成明顯制約。

其五、國際形勢。由于國際鋼價在4月已經(jīng)出現(xiàn)弱勢回調(diào)，且國際方坯和廢鋼價格也開始高位回落，這無疑更突出了中國市場一枝獨秀的走勢，而國內(nèi)外價差的縮小或?qū)笃诔隹谠斐梢欢ㄖ萍s，同時會加大國內(nèi)市場的供給壓力。

綜合上述分析，筆者個人最后對5月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：由于限電減產(chǎn)題材的炒作以及5月相對高位的需求拉動，5月上旬鋼價仍將延續(xù)強勢，甚至不排除創(chuàng)下上半年新高的可能。隨后，在行情無法繼續(xù)突破、以及雨季前出貨增多的打壓之下，市場可能會重回弱勢調(diào)整局面，繼續(xù)震蕩筑底之路?；诖?，預(yù)計5月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格，將在4800-5000元/噸區(qū)間震蕩調(diào)整。 [文]西本新干線特邀評論員 2010-4-29
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