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本期觀點：成交不濟 弱勢繼續(xù)

時間：2010-12-20—2010-12-24

預(yù)警色標(biāo)：藍色

西本新干線聲明：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。西本新干線登載本文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。非常感謝您對西本新干線的支持。

本期導(dǎo)讀：

●市場回顧：本周滬上鋼價盤整為主；

●成本分析：原料價格盤整向上，主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)提價；

●供需分析：終端需求持續(xù)不濟，庫存出現(xiàn)增倉跡象；

●宏觀分析：一行三會確定明年監(jiān)管工作重點，年底資金繼續(xù)收緊；

●綜合觀點：一邊是成本支撐明顯，一邊是成交持續(xù)不濟，進退兩難之間，鋼價將繼續(xù)弱勢調(diào)整。

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

本周滬上鋼價以橫盤整頓為主，價格未見明顯變化。截至12月17日，西本指數(shù)報在4660元/噸，較上周五持平；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至4600元/噸，較上周五持平；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼報價則調(diào)整至4780元/噸，較上周五持平。

目前市場形勢依然糾結(jié)，一方面，主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)提價，原料成本居高不下，貿(mào)易商手中也庫存有限，價格自然也就難見回落空間；但另一方面，政策利空擔(dān)憂不斷，年內(nèi)準(zhǔn)備金已經(jīng)六度上調(diào)，年底資金收緊趨勢明確，最為關(guān)鍵的問題是，冬季需求減弱的困擾已經(jīng)出現(xiàn)，導(dǎo)致價格幾無上漲空間。唯有部分緊缺規(guī)格依然貨緊價揚，但常規(guī)資源卻只能是松動出貨。

既然本周鋼價已經(jīng)難見起色，那么，下周鋼價將如何發(fā)展？需求會有怎樣的變化？原料價格走勢如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周全國鋼價平穩(wěn)運行，目前華南鋼價處于全國最高位，而華東鋼價也遠高于華北鋼價。

北京市場：本周北京建筑鋼價穩(wěn)中略升，單周價格上漲10元/噸?，F(xiàn)高線8mm價格4600元/噸；二級小螺紋12mm價格4700元/噸，二級大螺紋4500元/噸；三級小螺紋12mm價格4970元/噸，三級大螺紋4750元/噸；盤螺價格4770元/噸。

市場反饋，受唐山豐潤地區(qū)部分鋼廠的停產(chǎn)以及首鋼石景山廠區(qū)停爐影響，北京市場首鋼資源和高線資源出現(xiàn)一定加價，但由于冬季市場需求明顯轉(zhuǎn)弱，商家出貨情況不算理想，只有部分緊缺資源以及有工地的貿(mào)易商出貨較好。另外，隨著市場價格的攀升，徘徊在囤貨與否之間的貿(mào)易商逐漸增多，觀望情緒也逐漸加重。所以本周北京鋼價變動并不明顯，上調(diào)空間有限。

杭州市場：本周杭州建材價格維持穩(wěn)定，單周價格基本沒有變化。二級螺紋鋼方面，現(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在4700元/噸，永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在4670元/噸，其余鋼廠主流報價在4650元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)西城主流報價在4730元/噸。線材方面，現(xiàn)高線主流報價在4800-4850元/噸左右。

市場反饋，上周五晚間，央行再次上調(diào)主要銀行機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，并使其到達18.5%的高位，此動作之后，雖然決策層在不斷收緊流動性，但也讓市場松了口氣，緩解了市場對短期內(nèi)加息的預(yù)期，周一資本市場均出現(xiàn)明顯反彈。但反觀現(xiàn)貨市場，由于受天氣影響，成交明顯轉(zhuǎn)弱，市場報價略有松動，但部分緊缺規(guī)格仍未得到緩解，加價幅度有增無減，同時市場對后期原材料價格上漲，而成本繼續(xù)抬升的預(yù)期較強，還有寶鋼調(diào)價的影響，商家整體心態(tài)較好，價格主要以平穩(wěn)運行為主。

廣州市場：本周廣州建材價格整體平穩(wěn)，單周價格下調(diào)10元/噸。高線方面，現(xiàn)韶鋼Ф6.5-10mm高線市場價格在4920-4940元/噸，萍鋼、珠海粵鋼、冷鋼Ф6.5-10mm高線主流售價在4880元/噸，北臺、遷安九江同規(guī)格資源市場價格在4850-4870元/噸。二級螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、冷鋼Ф18-25mm規(guī)格市場價格在4870-4900元/噸；裕豐、珠?；涗撏?guī)格資源售價在4800-4820元/噸。三級螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼資源市場價格分別穩(wěn)定在5090、5030元/噸左右。

市場反饋，上周末市場總體成交偏淡，個別資源報價略有走低。而周一為殘運會開幕式，本地部分商家放假未營業(yè)；正常營業(yè)的貿(mào)易商報價普遍以穩(wěn)為主，個別前期明顯偏高資源適度下調(diào)。但市場成交卻基本屬于正常水平或略偏差；不過考慮到目前手中資源均不多，且市場總體庫存偏低以及目前本地鋼廠庫存也明顯偏低，市場總體心態(tài)較為平和。鋼廠方面，目前廣鋼連軋廠因殘運會停產(chǎn)，預(yù)計本周末恢復(fù)生產(chǎn)，影響螺紋鋼產(chǎn)量約2萬度左右；韶鋼“一高線”停產(chǎn)3日，約影響線材產(chǎn)量約0.5萬噸；裕豐（番禺）廠區(qū)生產(chǎn)基本正常，肇慶廠區(qū)由于鋼坯緊俏略顯不正常；珠?；涗摼S持因限電影響40%產(chǎn)量的計劃運行。另悉近日市場新到部分紅嘴螺紋資源，不過量不大。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)出廠價格穩(wěn)中有升，其中河北鋼鐵對中旬出廠價格上調(diào)幅度最大，達到70-140元/噸。華東地區(qū)只有日照對出廠價格上調(diào)了30-50元/噸，沙鋼、永鋼、申特等鋼廠均對中旬出廠價格維持不變。在經(jīng)過連續(xù)上漲之后，目前各主要市場主導(dǎo)鋼廠價格與市場價格倒掛的狀況有所緩解。

從目前鋼廠的生產(chǎn)情況來看，據(jù)西本新干線監(jiān)測，華東地區(qū)限電情況較前期有所緩解，但許多鋼廠仍存在坯料供應(yīng)不足的情況，沙鋼、永鋼等鋼廠對商家繼續(xù)打折供應(yīng)。華北地區(qū)下周一首鋼石景山地區(qū)兩條線材、兩條棒材、兩條優(yōu)圓生產(chǎn)線將全面停產(chǎn)，只保留昌平一條優(yōu)線生產(chǎn)線生產(chǎn)，將對后期華北地區(qū)資源供應(yīng)格局形成較大影響。但唐山地區(qū)部分高爐檢修量下降，預(yù)計后期供給將會逐步增長。

2、原材料

本周原料價格仍是窄幅上行勢態(tài)。具體來看，鐵礦石市場：本周國內(nèi)鐵精粉市場平穩(wěn)運行，由于資源緊張狀況仍然持續(xù)，部分礦山及貿(mào)易商對后市比較看好，報價持續(xù)堅挺。而外盤市場本周則出現(xiàn)小幅上漲，不過由于目前礦價已是高位，鋼廠原料成本增加，不敢冒然采購，市場觀望氣息濃厚。

鋼坯市場：本周國內(nèi)方坯市場持續(xù)盤整運行，整體成交一般。部分貿(mào)易商對后期市場略有信心，惜貨出售，市場現(xiàn)貨資源緊張，坯料價格高居不下。焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場整體平穩(wěn)，東北七臺河地區(qū)冶金焦市場受成本推動及運輸不暢等因素，價格上漲50元/噸，現(xiàn)二級冶金焦出廠含稅價1900元/噸。廢鋼市場：受天氣因素影響，廢鋼資源仍然偏緊，個別鋼企小幅上調(diào)采購價格。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，受雨水天氣影響，本周滬上終端采購量降至本月最低水平，冬季需求減弱的跡象已經(jīng)清晰可見。但受到成本和庫存支撐，商家多不愿意主動下調(diào)報價，所以市場仍是弱勢維穩(wěn)狀態(tài)。

從庫存情況來看，根據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周市場到貨資源有所增多，尤其是北方資源明顯增多，但庫存消化卻日漸緩慢，所以本周滬上庫存已經(jīng)出現(xiàn)小幅增倉跡象，預(yù)計后期庫存資源將會持續(xù)增長，增倉拐點或已經(jīng)來臨。

四、宏觀分析

（1）中央經(jīng)濟工作會議12月10日至12日在北京舉行。會議提出了明年經(jīng)濟工作的“加強和改善宏觀調(diào)控，保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康運行”、“ 推進發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，確保農(nóng)產(chǎn)品有效供給”、“加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，增強經(jīng)濟發(fā)展協(xié)調(diào)性和競爭力”、 “完善基本公共服務(wù)，創(chuàng)新社會管理機制”、“加大改革攻堅力度，推動經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變”、“堅持互利共贏的開放戰(zhàn)略，拓展國際經(jīng)濟合作空間”等六項主要任務(wù)。

（2）中國人民銀行決定，從2010年12月20日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，調(diào)整后大型金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達到18.5%的高位。另據(jù)路透社消息，中國在10月份被實施差別存款準(zhǔn)備金率的銀行已接獲通知，本周到期后將繼續(xù)被實施差別存款準(zhǔn)備金率，期限暫定為三個月，最新被實施差別準(zhǔn)備金率延期的銀行，存款準(zhǔn)備金率達到創(chuàng)紀(jì)錄的19%。

（3）據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.3%，比10月份加快0.2個百分點；1-11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長15.8%，比1-10月份回落0.3個百分點。1-11月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資210698億元，同比增長24.9%，比1-10月份加快0.5個百分點。其中房地產(chǎn)開發(fā)投資42697億元，增長36.5%。11月份，居民消費價格同比上漲5.1%。11月份，工業(yè)品出廠價格同比上漲6.1%。

（4）11月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為5017萬噸、4692萬噸和6589萬噸，同比分別增長4.8%、3%和增長4.6%,國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量在連續(xù)3個月同比下降后再次呈正增長。11月份粗鋼日均產(chǎn)量167.2萬噸，環(huán)比增長3.1%；鋼材日均產(chǎn)量219.6萬噸，環(huán)比增長4.3%。結(jié)合進出口數(shù)據(jù)測算，2010年1-11月份國內(nèi)市場粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為55143萬噸和70561萬噸，同比分別增長5.4%和12.7%。其中11月份國內(nèi)市場粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為4862萬噸和6436萬噸，同比分別增長4.5%和增長4.7%。

（5）10日，央行公布了11月份信貸數(shù)據(jù)，11月份新增人民幣貸款5640億元，前11月新增人民幣貸款達7.45萬億元。

（6）一行三會確定明年監(jiān)管工作重點。央行：增強調(diào)控針對性、靈活性、有效性；銀監(jiān)會：打好融資平臺信貸風(fēng)險防范攻堅戰(zhàn)；證監(jiān)會：積極發(fā)展場外市場、債券市場和期貨市場；保監(jiān)會：加強償付能力監(jiān)管強化保險公司資本約束。

從目前的宏觀經(jīng)濟形勢來看，中央經(jīng)濟工作會議確定了明年經(jīng)濟工作的六大目標(biāo)和經(jīng)濟政策基本原則，在傳遞了平穩(wěn)增長、不刻意推動過快增長的新增長理念的同時，把當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟最大的風(fēng)險或者說最大的不穩(wěn)定因素通脹放在了更加突出的位置。會議發(fā)出的明確信號是，穩(wěn)定通脹預(yù)期是控制通脹最關(guān)鍵的核心因素，而不刻意推動過高的經(jīng)濟增長是避免通脹惡化的最基本保證。

而從市場最為關(guān)注的貨幣政策來看，11月信貸以及CPI數(shù)據(jù)凸顯出政策進一步收緊的必要性。盡管央行在一個月內(nèi)已連續(xù)三個上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但預(yù)計后期仍將會有進一步的緊縮措施出臺，后期市場資金流動性仍將受到一定影響。

五、綜合觀點

本周滬上鋼價走勢已經(jīng)趨弱，而對于下周市場走勢，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：

其一、需求因素。根據(jù)西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，時間進入12月以來，滬上終端需求每況愈下，本周受雨雪天氣影響，滬上終端采購量更是降至最低谷水平。預(yù)計隨著下周天氣的好轉(zhuǎn)，市場出貨情況或?qū)⒌玫揭欢ǜ纳?，但總量仍難言樂觀。

其二、供給和成本因素。從目前的原料價格和市場情況來看，下周二的華東鋼廠調(diào)價仍將是平穩(wěn)為主，這也將有利于維護市場價格的平穩(wěn)運行。但提醒關(guān)注的是，近期中小鋼廠復(fù)產(chǎn)有所增多，而北方資源到貨也在逐漸加大，預(yù)計后期市場將會向供強需弱的格局演變。

其三、商家心態(tài)。由于目前冬儲成本已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高，而市場庫存也遲遲未進入增倉通道，所以貿(mào)易商心態(tài)較為平穩(wěn)，一般都傾向于謹(jǐn)慎觀望，而不是主動降價出貨。從商家心態(tài)而言，如果下周成交仍無起色，價格存在陰跌走低的可能，但幅度應(yīng)該有限。

綜合概括來說，筆者認(rèn)為，一方面，冬季需求減弱已成定局，價格難有上行動力，但另一方面，目前成本高位、價格倒掛的局面難有改觀，且?guī)齑嫔袩o壓力，所以商家也缺乏大幅跌價意愿?；诖?，對下周市場行情維持偏中性的評價—藍色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4640-4680元/噸區(qū)間窄幅調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2010/12/17?